23 일 시가에 따르면 20 년 만기 국채 금리는 연 2.072 %로 30 년 만기 금리 (2.05 %)보다 0.022 % 포인트 높다. 10 년 만기 채권 금리는 정보 교통부의 구두 개입 효과와 국고 10 년 만기 금리 1.6 % 안정화로 30 년 만기 채권보다 낮은 연 2.032 %로 하락했다. 18 일부터 19 일까지 10 년 금리는 각각 0.014 % 포인트와 0.015 % 포인트 반전됐다.
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채권 시장의 장단기 금리 반전 ..“채권 선도 수급의 원인?”
채권 시장의 분석에 따르면 초장기 시장에 대한 강한 수요는 수요 측면에서 기인 한 것으로 나타났습니다. 보험사는 2023 년 새로운 국제 보험 계약 회계 기준 (IFRS17) 도입을 앞두고 재무 건전성을 확대하기 위해 30 년물 상품 등 초장기 상품에 대한 수요를 늘린 것으로 해석된다.
일반적으로 보험 회사는 자산보다 부채 기간이 더 깁니다. 생명 보험과 같은 상품의 경우 보험 회사의 특성상 기간이 상대적으로 길기 때문에 수십 년 후에 가입자에게 상환해야 할 상환 금액, 즉 부채가 있습니다. 그러나 2 년 후 IFRS17이 도입되면 부채와 자산의 평균 만기 인 듀레이션을 어느 정도 조정하고 지급 능력 (RBC) 수준을 높여야합니다.
실제로 최근 채권 시장에서는 5 년 만에 30 년 만에 인도하는 ‘본드 포워드’거래가 활발히 진행되고있다. 금융 당국이 지난해 9 월부터 RBC 산정에 채권 선도를 반영하기로 결정한 뒤 거래량이 늘어날 것으로 예상됐다. 간단히 말해서 채권 선도 거래는 일정 시점에 정해진 가격으로 채권을 매수하고 일정 시간이 지나면 다시 매도하는 계약입니다. 한 증권 회사가 30 년 채권을 사서 5 년 보유한 후 만기 25 년 채권을 보험 회사에 매각합니다. 채권 선물 거래의 증가는 초장기 채권을 매수하고 금리를 낮추라는 압력으로 작용합니다.
구매자 인 보험 회사는 즉시 돈을 쓰지 않고도 30 년 동안 돈을 가져올 수 있습니다. 보험 회사의 거래 상대방 인 증권 회사와 은행의 경우 수익률 곡선이 뻣뻣해질수록 (장단기 금리 차이) 더 좋은 수익을내는 구조가 형성됩니다. 중개 회사의 경우 채권 선도 거래를 위해 5 년 대출을 매각하면 30 년 이자율이 대출 수수료와 5 년 이자율을 합한 것보다 높아야한다.
이 베스트 투자 증권 우혜영 연구원은“초장기 금리와 단기 금리의 이자율 반전이 일어나는 이유에 대해 채권 선물에 대한 논의가 많다. 곡선이 부담스러운 전제 조건을 충족하면서 그러한 거래가 활성화 된 것 같습니다.”
조용구 신영 증권 연구원은“실제 소비자 인 보험사의 영향력 외에도 증권 측이 거래 측에도 영향을 미친다”고 말했다. “사채 발행 장부 (자금 운용 한도)가 20 조원을 돌파했지만 큰 손실은 대형 증권으로 이체됐다. 증권 회사는 원금과이자로 구분 된 두 가지 유형의 스트립 채권 중 보험 회사에 원금을 판매합니다. 보험사에 넘겨 주면 종가를 기준으로 가격을 올리고 값 비싸게 넘겨 이익을 얻는다”고 설명했다.
한은도 은행에 예의 … 정보부“발행을 30 년 더 늘릴 것”
최근 금융 당국은 IFRS17 도입 문제와 더불어 미국 국채 수익률 상승 등 최근 국채 시장의 변동성이 증가함에 따라 최근 초장기 수익률 곡선 반전에 세심한주의를 기울이고 있습니다.
김용범 기획 재정부 제 1 차관은 이날“국채 시장 투자 심리가 위축되고 있고 변동성이 확대되고있다”고 말했다. 그만큼 국채 발행의 유연한 조정 등 시장 안정을 위해 최선을 다하겠습니다.”
조정구 연구원은“이미 발행 예정인 국채 연간 1 조 단위로 만기까지 수급을 조정할 수 없지만 수급 비율은 1000 억 단위로 조정할 수있다. 이겼다.”
한국 은행 금융 통화위원회 위원들도 정부가 국채 발행에 대한 수급을 장기적으로 규제해야한다고 언급했다. 지난달 25 일 열린 통화 정책 회의에서 파산위원회 위원은“한국의 수익률 곡선은 한국의 장기 채권 수요가 강해 10 년에서 50 년까지 매우 긴 범위에서 유난히 평평하다. 보험 회사와 연금 기금.” 이는 수급 불균형을 완화하고 수익률 곡선의 형태를 정상화하는 효과가있을 것입니다.”
그러나 시장에서 30 년 만기 채권 등 초장기 채권 발행에 대응하는 것은 장단기 금리 반전 조정에 일시적인 효과 일 수 있다는 지적도 나온다. KB 증권 김상훈 연구원은 “금융 당국이 속도를 조절할 수는 있지만 심각한 경기 침체를 유발할 사건이 없다면 금리 방향을 바꾸기가 어려울 것”이라고 말했다. 백신의 효과. “