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미국 재무부 수익률이 시장을 지배하는 기간은 점점 길어지고 있습니다. 미연방 준비위원회 (Fed)는 매번 나타나 그녀의 어린 아이들을 위로하려고 노력하지만 ‘중앙 은행 시간’은 하루를 넘지 않았습니다. 연준이 시장을 속이고 있거나 시장이 연준을 오해하고 있습니까?

최근 제롬 파월 연준 회장의 발언과 표현은 그가 더 강해 졌음을 보여줍니다. Janet Yellen 재무 장관이 뒤에 서 있습니다. 2018 년 2 월, 그는 당시 대통령 도널드 트럼프에 의해“힘든 ”그리고“선정 된 ”운명의 전직과 현직 연준 의장 사이에 있었지만 현재의 옐론-파월 동맹은 탄탄한 것 같습니다. 우선 옐런 장관은 누구보다 연준의 역할과 통화 정책에 대해 더 잘 이해하고 있습니다. 파월 회장은 재무부 차관으로도 재직하면서 정책 조정의 길을 개척했습니다. 트럼프 재무 장관 스티븐 마누 신 당시 그는 재정 정책 확대의 중요성을 거듭 강조했지만 지금은 그럴 필요가 없다. 이는 고용 회복이라는 정책 지향이 우선 순위 인 옐렌 장관과 일치하기 때문이다. 연준 의장으로서 옐런은 경제 수요가 일시적으로 공급을 초과하는 단계를 유도하는 정책을 유도하기 위해 ‘고압 경제’를 옹호했습니다. 그는 소비와 투자와 같은 강력한 수요 부양책이 노동, 자원, 기술과 같은 공급 요소에 긍정적 인 영향을 주어 잠재 성장률을 높일 수 있다고 믿습니다. 옐런은 14 일 ABC 방송에서 “우리는 1 조 9 천억 달러의 재정 부양 계획과 인프라 투자를 통해 내년에 완전 고용에 가까운 주에 경제를 되돌릴 수 있기를 희망한다”고 말했다. 최근의 인플레이션 우려와 관련하여 그는 “인플레이션의 위험은 크지 않고 관리하기 어렵고 우리는 1970 년대와 같이 지속적으로 높은 인플레이션을 기대하지 않습니다.”라고 일축했습니다. 연준이 연준의 의장이었을 때 옐런은 실업률이 ‘임금 수수께끼’라는 표현을 사용할만큼 낮음에도 불구하고 임금과 인플레이션이 상승하지 않았다는 사실에 유감스럽게 생각했습니다. Yelan의 고압 경제는 작년 8 월 Powell의 Fed가 채택한 유연한 ‘평균 가격 목표'(AIT)와 관련이 있습니다. 인플레이션 율이 지속적으로 2 % 목표치 미만이면 인플레이션이 그 후 상당한 기간 동안 점진적으로 2 %를 초과하도록 허용하는 정책입니다. 통화 정책 목표의 중심이 ‘물가 안정’에서 ‘완전 고용’으로 이동 한 것으로 평가됐다. 특히 취약 계층의 고용 회복을 강조하고있다. 경제 회복의 열기가 가장 최근 인 소외 계층이 노동 시장에 진입하여 좋은 일자리를 얻을 수 있도록 경제가 뜨거워 져야합니다. 파월은 17 일 FOMC (Federal Open Market Committee) 이후 열린 기자 회견에서“코로나 19를 계기로 소수의 실업률이 백인보다 두 배나 빠르게 상승했다. 진행 중입니다.”

시장은 인플레이션에 대한 상승 압력이 커지면서 연준을 우려하고 있습니다. 인플레이션이 저금리 추세를 흔드는 가장 강력한 요인이기 때문입니다. 따라서 연준은 인플레이션이 목표치를 초과하더라도 상당한 기간 동안 이자율을 낮게 유지하도록 시장을 위로 해 왔으므로 걱정하지 마십시오. 또한 올해의 인플레이션은 기저 효과로 인한 일시적인 현상으로 정의되었습니다. 질문은 금융 시장이 인플레이션이 일시적이고 통제 가능하다는 Yellen과 Powell의 말을 믿을 지 여부에 달려 있습니다. 최근 미국 재무부 금리의 급등은 시장이이 진술을 의심하고 있으며 긴축 기간이 가속화 될 것으로 예상하고 있다는 사실을 반영합니다. 삼성 선물 최서영 이코노미스트는 “상황이 악화되면 연준이 회복되지 않은 고용을 기다리지 않고 물가를 통제하기 위해 연준이 긴축을하게되는 상황에 빠질 수있다”고 지적했다. 유동성에 중독되어 철수 조짐을 보이고있는 시장은 연준이 앞으로 나올 것으로 기대하고 있습니다. 그러나 연준의 입장에서는 실물 경제와는 별도로 급등한 자산 가격이 다소 조정되는 것도 나쁘지 않은 것으로 보인다. 파월은 17 일 컨퍼런스에서 “일부 기준에 따라 역사적으로 일부 자산의 가치가 높은 것이 확실하다고 생각한다”고 말했다. SK 증권 연구원은이를 ‘아버지 (파월)와 어머니 (옐런)가 정반대의 자녀 두 명 (가격, 취업)과 함께 여행하는 가족’에 비유했다. 하지만 부모님은 돌아와서별로 신경 쓰지 않겠다고 말하고 주변 사람들 (시장)은 이것이 큰 일로 이어질 수 있다고 걱정합니다. 문제는 두 번째 (고용)가 자신의 상태가 심각해져 수술실에 들어가야 할 수도 있다는 것입니다.”월스트리트의 유명한 투자자 인 Richard Bernstein은 최근 칼럼에서“부모는 아기가 잠들도록 훈련시킵니다. 매파 적 경향이있는 (긴축을 선호하는) 전 뉴욕 연준 총재 Bill Dudley와의 인터뷰에서 시장과의 인터뷰에서 “과열을 시도하는 연준에 대한 시장의 분노 공격” 경제는 시작에 불과합니다. “선임 기자 [email protected]