김현석의 월스트리트 나우 기술 주가 실현되는 순간인가? 캐시 우드에 눈

금리가 본격적으로 상승하면서 기술 주가 급격히 흔들리고있다. 22 일 (현지 시간) 다우 지수는 뉴욕 증권 거래소에서 0.09 % 상승했지만 S & P 500은 0.77 % 하락한 반면 기술주 중심의 나스닥은 2.46 % 하락했다.

이것은 금리 상승 때문입니다. 10 년 만기 국채 수익률은 오늘 아침 매년 1.393 %까지 치솟았습니다. 작년 2 월 이후 최고 수준이다. 예상보다 빠른 상승이 계속되면서 시장 참가자들은 놀라움을 금치 못합니다. 일부는 2013 년에 나타난 테이퍼 울화가 다시 제정 될 수 있다고 우려합니다.

가장 큰 요인은 조 바이든의 미 행정부가 1 조 9 천억 달러의 경기 부양책을 추진하고 있다는 것입니다. 이번 주에 예상되었던 의회 연기에 대한 바이든 대통령의 연설이 지난주 연기되면서 월스트리트가 인프라 계약에 추가로 3 조 달러에 달하는“초대형 패키지 ”를 출시 할 것이라는 관측이 증가하고 있습니다. 원래는 민주당 입장 만 연두 교과서에서 연설 할 것으로 예상했지만,이를 미루는 것은 공화당과의 논의가 진행되고 있다는 의미 다.

바이든 대통령은 1 월 14 일 1 조 9 천억 달러의 미국 구호 계획을 발표했으며 2 월에는 인프라 부문에 초점을 맞춘 ‘복구 계획’을 발표 할 것이라고 발표했습니다.

그 결과 월스트리트 은행은 미국 경제 성장에 대한 전망을 지속적으로 높이고 있습니다. 이날 Bank of America는 올해 미국 국내 총생산 (GDP)의 성장률을 6 %에서 6.5 %로 높였습니다. 또한 내년 4.5 %에서 5 %로 증가했습니다. 그 이유는 원래 1 조 달러로 추정되었던 부양책의 규모가 1 조 7 천억 달러로 성장할 것으로 예상되기 때문입니다. JP 모건의 경우 미국은 올해 3 분기부터 ‘V’자 모양의 회복세를 보이고 중국보다 높은 성장세를 보일 것으로 예상된다.

지금 1 분기 동안 애틀랜타 연방 은행은 GDP가 9.5 %로 예상하고 있습니다. Morgan Stanley는 7.5 %, Goldman은 6 %로 추정합니다.

여기에서 백신 효과도 확실한 것으로 요약됩니다. 작년 12 월 8 일 예방 접종이 시작된 영국에서는 540 만 명을 대상으로 한 설문 조사에서 화이자 백신과 아스트라 제네카 백신을 접종 한 노인의 입원률이 각각 85 %와 94 % 감소한 것으로 나타났습니다. 그 결과 보리스 존슨 영국 총리는 3 월 8 일 대부분의 학생들이 학교에 다니는 것을 시작으로 6 월 21 일까지 4 단계로 모든 봉쇄를 해제하는 로드맵을 발표했습니다.

이 모든 것이 경제 회복을 가속화 할 수 있습니다. 이것은 인플레이션을 자극하고 금리를 가속화 할 수 있습니다.

금리 상승에 대한 투자자들의 불안은 전체 주식 시장이 아닌 기술주에 집중되었습니다. 이날 애플은 2.98 %, 마이크로 소프트 2.68 %, 아마존 2.13 %, 테슬라는 8.55 % 하락했다. 테슬라의 경우 주가는 9 월 말 수준으로 돌아왔다. 두 Apple Teslas는 모두 50 일 이동 평균 아래로 떨어졌습니다. 또한 Peloton 9.99 %, Zoom 5.49 %, Plug Power 13.04 %, Fuel Cell Energy 11.62 %, Nio 7.92 % 등 고 부가가치 기술 주도 폭락했다.

반면 아메리칸 항공 9.42 %, 델타 항공 4.53 %, 카니발 5.61 % 등 여행 관련주가 급등했고 은행주와 에너지 주도 크게 증가했다. 경제 회복과 인플레이션에 베팅하는 이른바 ‘리플레이션 거래’가 두드러집니다.

또한 금리가 상승하면 채권에 비해 주식의 투자 매력이 반으로 줄어들지 만, 특히 저금리로 혜택을받은 고성장 기술 기업에게는 위험을 초래할 수 있다는 점에서 주식 시장의 전반적인 평가에도 부정적입니다. 요금. 투자자들에게 미래 성장의 상대적인 매력도 감소 할 것입니다.

10 년 만기 국채 금리가 같은 날 오전 10시에서 1.35 %에서 1.36 %로 상승했습니다. 유럽에서는 유럽 중앙 은행 (ECB)의 크리스틴 라 가드 (Christine Lagard) 회장이 유럽 의회 본회의에서 “우리는 장기 명목 국채 수익률의 움직임을 면밀히 관찰하고 있습니다. 라 가르드의 발언 이후 독일, 프랑스, ​​이탈리아의 10 년 만기 국채 수익률이 하락했고 미국도 하락했고, 시장 초기에 급격히 하락했던 다우 지수가 상승세를 보이며 안정을 찾은 것도 라 가르드의 발언 덕분입니다.

시장 참가자들은 23 일 오전 10시 (한국 시간 오후 12시) 미국 상원에서 열린 제롬 파월 연준 의장의 증언에 주목하고있다. 라 가드와 비슷한 발언을하고 싶습니다.

블룸버그에 따르면 상원 의원들은 비트 코인과 같은 자산 시장의 투기 현상이 연준의 통화 완화 정책 때문인지 의문을 제기 할 것으로 예상됩니다. 파월 회장은 무엇을 말할 것인가?

파월 회장은 지속적인 인플레이션 추세가 없다고 말하면서 완화 정책을 유지하는 원칙적인 입장을 여러 차례 강조했습니다. 자산 거품은 또한 “저금리로 이해할 수있다”는 전례없는 모습을 보였다.

대부분의 월가는 파월이이 입장을 바꿀 것이라고 생각하지 않습니다. 통화 정책을 조정할 이유가 없기 때문에 경제 재개는 아직 시작되지 않았습니다. 토마스 바킨 리치몬드 연준 총재는 최근 금리 인상은 문제가되지 않으며 장기 금리는 여전히 낮다고 말했습니다. 그는 인플레이션 기대치에 근본적인 변화가 없으며 디스인플레이션 역풍이 남아 있다고 설명했습니다.

그러나 파월의 입장이 완전히 간과된다면 금리 상승이 가속화 될 수 있습니다. 월스트리트 관계자는 “요즘 같은 분위기라면 앞으로 며칠 내로 10 ~ 20bp (1bp = 0.01 % 포인트) 금리가 오르는 것은 효과가 없다”고 말했다. . 그는 “금리 인상을 단번에 밀어 붙일 수 있기를 기대한다”고 덧붙였다. 일부 시장은 국채 수익률이 더 상승 할 경우 장기 채권 구매 확대와 같은 조치를 취할 것이라는 힌트를 제공할지 여부에 관심이 있습니다.

이러한 발언이 과도하면 문제가된다. 조기 테이퍼링 등에 대한 우려가 높아짐에 따라 금융 시장의 변동성이 커질 수 있습니다.

어쨌든 시장은 금리가 당분간 계속 상승 할 것으로 예측하고 있습니다. 4 월부터 5 월까지 본격적인 경제 활동이 시작되고 대규모 부양책이 나옵니다.

이번 주 말에 하원은 먼저 재정 부양책을 통과시킬 수 있습니다. 하원 의장 낸시 펠로시는 18 일 “하원은 다음주 경기 부양책 승인을 목표로한다”고 말했다.

금리가 계속 상승하면 기술 주가 계속해서 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 실제로 올해 에너지는 약 20 %, 은행주는 약 18 % 증가했습니다. 그러나 FANNG는 열심히 일하지 않습니다. 페이스 북은 사상 최고치에서 15 % 이상 떨어졌고, 애플은 11 %, 아마존은 10 % 떨어졌다.

빌 게이츠 재단은 4 분기에 보유했던 알리바바와 우버의 지분을 모두 매각하고 애플의 보유 지분을 절반으로 줄인 것으로 나타났다. 일부는 이미 기술 재고를 줄이고 있습니다.

미국 개미들 사이에서 ‘퀸 캐시’와 ‘머니 트리’로 알려진 Cash Wood of Arc Investment가 18 일 CNBC에 출연했다. 당시 ‘금리로 인한 기술주 조정 가능성’에 대해 그녀는 기술 주가 조정될 것이며 주식 시장에 패닉이있을 수 있다고 경고했다.

우드는 “금리가 급격히 상승하면 주식 재평가를 보게 될 것이며 우리 포트폴리오는 당연히이 재평가의 주요 후보가 될 것”이라고 말했다. “지난 20 년 동안 S & P 500의 P / E는 20 ~ 25 배로 정점을 찍는 경향이 있습니다. 현재 가치는 정점을 찍고있는 것 같습니다. 주가가 재평가 될 것이라는 데 동의합니다.” “두려움을 유발할 수 있습니다.” 팩트 세트에 따르면 현재 S & P 500의 P / E는 22.2 배입니다.

그러나 그녀는 아크 펀드의 기술 주식을 강력하게 옹호했습니다. “우리는 그 조정을 사용하여 우리가 확신하는 주식을 더 많이 매입하여 포트폴리오에 집중할 것입니다. 장기적으로 5 개 혁신 플랫폼 (펀드)이 보유한 주식의 강력한 성장 궤도를 고려할 때 성장률은 다음과 같습니다. 그들의 P / E가 현재 대부분의 투자자들이 기대하는 것보다 훨씬 더 빨리 성장할 정도로 매우 강합니다. 그것이 우리의 신뢰의 원천입니다. ”

단기적으로는 주가가 하락할 수 있지만 더 많은 것을 살 수있는 기회로 활용하고 있습니다. 실제로 Palantier는 최근 18 일까지 6 거래일 연속 하락했을 때 Wood는 680 만 주 (1 억 7200 만 달러)를 투자하여 더 많은 것을 사들였습니다. 그 결과 주가는 19 일 15 % 이상 반등했다. 그러나 그날 Palantier는 다시 3.45 % 하락했습니다.

Wood ‘s Arc Fund는 이미 1 월에 82 억 달러, 2 월에 거의 70 억 달러를 흘렀습니다. 그 결과 Arc Investment의 5 개 활성 상장 인덱스 펀드 (ETF) 자산이 580 억 달러로 폭발적으로 증가했습니다.

그들은 혁신적인 기술 주식에 중점을 둡니다. 이 때문에 최근 펀드 유입을 통해 구매량을 늘 렸을 때 이미 25 개 기업의 지분이 10 %를 넘어 섰다.

월스트리트 관계자는 “우드의 펀드가 일부 기술주를 집중 매입했기 때문에 기술 주가 급락하면 큰 타격이 될 수있다. 실적이 악화되면 환매 수요가 급증하고 매도해야한다는 악순환에 직면 할 수있다. 다시 기술 주가 .. 이런 상황이 발생하면 기술 주가 하락이 가속화 될 수있다.

이날 우드 대표 펀드 인 ARK Innovation ETF (ARK Innovation ETF)는 5.79 % 하락했다.

김현석 기자 [email protected]