[데스크칼럼] 쿠팡 ‘Go to America’사건

[이코노믹리뷰=김진욱 편집국장] 쿠팡의 뉴욕 증권 거래소 (NYSE) 상장 계획 소식은 정치 세계와 경제를 활기차게 만듭니다. 국내 최대 온라인 쇼핑 업체로 자리 매김 한 쿠 팡이 국내 증시보다는 미국 증시를 선택한 이유 다. ‘한국에서 돈을 벌면서 미국에 투자 게이트웨이가 열린다’는 비판도 많다.

쿠팡의 미국 증시가 고구마로 여행하게 만든 것은 다름 아닌 ‘차등 의결권’이다. 앞서 쿠팡은 12 일 (현지 시간) 미국 증권 거래위원회 (SEC)에 주식 보고서를 제출하고 김범석 창립자 이사장에게 차등 의결권을 부여했다. 이에 따르면 김 위원장은 상장 후 지분 2 %가 있어도 의결권 58 %를 행사할 수있다.

차등 의결권은 설립자 또는 관리자가 주식의 주당 여러 의결권을 행사할 수있는 권리이며 종종 경영권 방어 수단으로 사용됩니다. 한국에서는 ‘1 주일, 의결권 1 개’원칙에 따라 불가능하다. 이에 업계는 쿠 팡이 미국 주식 시장을 선택할 수있는 기회로 경영권 수호에 유리한 차별적 의결권을 꼽고있다.

그러나 반대 진영은 미국 기업인 쿠 팡이 처음부터 미국 주식 시장에 상장하는 것은 자연스러운 절차라고 주장한다. 상장 대상 기업은 국내 쿠팡 자회사가 아닌 쿠팡 지분 100 %를 소유하고있는 쿠팡 LLC의 미국 자회사 ‘쿠팡 LLC'(현 쿠팡 INC)이다. 김 위원장을 포함한 이사회의 대부분 (12 명)도 미국인이다.

쿠팡의 ‘포스트 한국 증시’를 놓고 경제 · 정치계가 팽팽하다. 특히 정치계에서는 ‘두 번째 쿠데타’를 막을 것이라고 말하며 차이를 만들 권리에 해당하는 ‘다중 투표권’에 대한 전면 검토를 시작했다. 은성수 금융 위원도 쿠팡의 뉴욕 상장에 대해“금융위원회에 반영이나 개선이 있는지 보겠다”며 태도를 낮추었다.

쿠팡은 그가 미국 증시를 선택한 이유에 대해 공식 입장을 밝히지 않고있다. 가장 큰 이유로 떠오른 의결권 차별이 어느 정도 영향을 미친 것은 사실이다. 하지만 투자 유치를 통한 기업 성장 측면에서 상장을 목표로했던 쿠팡의 경우 상장 대상 선정 기준은 궁극적으로 주식 시장 환경 (시스템)이다. 미국 증시 환경이 한국보다 ‘진입’과 ‘사후 관리’에 유리하다고 판단했을 것으로 보인다.

현재 쿠팡은 대규모 자금 조달이 필요합니다. 지난해까지 누적 적자 만 4 조 5000 억원, 지난해 영업 손실 만 5800 억원이었다. 최근 적자 규모가 줄어들고 있지만, 대규모 자금 조달을 위해 상장 심사가 어려운 한국보다는 미국이 선택되었을 가능성이 높다.

최근 몇 년 동안 심각한 재난 처벌법과 같은 대기업에 대한 규정이 추가되어 미국의 목적지에 기여했을 수 있습니다. 사실 쿠팡은 금융 당국으로부터 여러 차례 제재를 받았다. 2019 년에는 전자 금융업자의 자기 자본 기준 (20 % 이상)을 충족하지 못해 금융 감독원으로부터 경고를 받았으며, 쿠팡 캐시로 지급 된 ‘로켓 머니’마케팅은 유사한 수신 행위.

쿠팡 상장 보고서의 내용에서 정부 규제의 부담을 드러낸 점이있다.
“한국 정부는 규제를 부과합니다. 경영진도 형사 책임을 질 수 있습니다.”

쿠팡의 경우 국내 1 위 유니콘 (기업 가치 1 조원 이상), 월스트리트 저널 (WSJ) 등 외신은 기업 가치가 500 억달러 (약 55 조 1110 억원)로 결정됐다. 만약 국내 주식 시장에 상장 되었다면이 가치는 예측할 수 없었을 것입니다. 쿠팡의 ‘Fork to America’사건을 보면서 한 가지 질문이 나온다. 한국은 사업하기에 좋은 나라입니까?