인수 합병을 통한 삼성 전자 위협 세계 1 위
늦봄 33 조원 계약 체결 예정
업계 최고의 “인계가 사실상 불가능한”분석
Micron, WD의 현금 보유 부족
“인계하더라도 지분의 일부일뿐”
NAND 플래시 산업의 구조 조정이 진행 중입니다.
SK 하이닉스의 인텔 인수가 대표적인 사례
중국 기업의 진입 정도 변수
“기업도 3 ~ 4 개사로 좁히고 싶다”
삼성 전자 이재용 부회장 (오른쪽 두 번째)이 지난해 5 월 중국 서안 낸드 플래시 반도체 생산 공장을 점검 중이다. 뉴스 1
1 일 미국의 주요 경제 신문 인 ‘월스트리트 저널 (WSJ)’은 글로벌 반도체 산업에 핵폭탄 수준의 뉴스를 전했다. WSJ는 관계자를 인용 해 “US Micron과 Western Digital (WD)은 각각 일본에서 Kioxia 인수를 고려하고있다”고 보도했다. WSJ는 “늦봄에 거래가 성사 될 수있다”고 예측했다.
Kioxia는 세계에서 두 번째로 큰 NAND 플래시 회사입니다. 작년 4 분기 기준 시장 점유율은 19.5 %였다. 미국 마이크론의 시장 점유율은 11.2 %로 세계 5 위, Western Digital은 14.4 %로 세계 3 위다. 마이크론이나 웨스턴 디지털이 키 옥시 아를 인수하면 시장 점유율은 세계 1 위인 삼성 전자 (32.9 %)와 비슷한 수준으로 빠르게 상승 할 것이다.
이 때문에 국내 반도체 업계는 “마이크론이나 웨스턴 디지털이 키 옥시 아 인수를 추진하는 것이 사실이라면 ‘반도체 우위’를 노리는 미국 정부의 숨결이 효과가 있었을 것”이라고 분석했다. 조 바이든 미국 대통령도 최근 미국 반도체 산업 육성을 위해 500 억 달러 (약 56 조원)를 투자하겠다고 발표했다. 한국이 1 위인 낸드 플래시 산업도 예외가 될 수 없다는 분석이 나왔다.
국내 산업 “미크론으로 인수 할 수없고 WD는 현금이 거의 없다”
그러나 글로벌 반도체 산업에서는“US Micron이나 Western Digital이 Kioxia의 큰 지분을 인수하고 지배하는 것은 사실상 불가능하다”는 평가가 우세하다. 이는 Micron과 Western Digital에 현금이 충분하지 않기 때문입니다.
WSJ에 따르면 Kioxia의 기업 가치는 2018 년 매각 당시 180 억 달러 (약 20.3 조원) 였지만 현재는 300 억 달러 (약 33 조 9600 억원)로 상승했다. 그것을 취득하는 데 300 억 달러가들 것입니다.
2020 회계 연도 말 (2020 년 10 월 말) 기준 마이크론의 현금 및 현금성 자산 (단기 투자 상품 포함)은 81 억 4 천만 달러 (약 9 조 2 천억원)입니다. 마이크론의 즉각적인 동원은 예상 인수 (300 억 달러)의 27.1 %에 불과합니다.
Western Digital의 돈은 더 부족합니다. 2020 회계 연도 말 (2020 년 6 월 말) 기준으로 Western Digital의 현금 및 현금성 자산은 3,488 백만 달러 (약 3.4 조원)에 불과했습니다. Kioxia를 획득하는 것만으로는 충분하지 않습니다.
물론 여러 투자자와의 제휴를 통해 주식 취득을 시도하는 것도 가능하지만 가능성이 높지 않은 것으로 분석된다. 일부 지분 인수는 현실적인 시나리오로 언급됩니다. 국내 반도체 업체 관계자는“마이크론과 웨스턴 디지털은 돈이 부족한 기업”이라고 말했다.
Kioxia는 일본 반도체의 ‘마지막 자부심’입니다
Kioxia는 실제로 일본의 마지막 메모리 반도체 회사이지만 미국 기업의 인수는 쉽지 않을 것입니다. 2017 년 사업에 어려움을 겪은 도시바는 메모리 부문 지분을 시장에 내놓았다. 2018 년 베인 캐피탈이 이끄는 한미일 컨소시엄이 49.9 %를 차지했다. 나는 또한 이름을 Kioxia로 변경했습니다. SK 하이닉스는 한 · 미 · 일 컨소시엄에 참여했다. 현재 4 조원 (지분 15 %)의 키 오시아 전환 사채를 보유하고있다.
도시바는 지분을 포기했지만 경영권도 포기하지 않았다. 2018 년 매각으로 Toshiba의 Kioxia 지분은 40.2 %로 떨어졌습니다. 그러나 우호 지분으로 평가되는 일본 기업인 호야가 9.9 %를 소유하고있다. 일본인 가족은 50.1 %의 지분을 소유하고 경영에 영향력을 행사합니다.
더욱이 각국은 ‘반도체 패권’을 놓고 치열한 경쟁을 벌이고있다. 일본 정부는 Kioxia의 판매에 만족하지 않을 수 있습니다. 최근 일본 언론은“일본 정부는 TSMC 등 해외 반도체 기업을 유치 할뿐만 아니라 반도체 산업의 경쟁력 강화에도 힘써야한다”고 지적했다. 이는 일본 정부가 잃어버린 반도체 경쟁력을 되찾기 위해 적극적으로 자사 기업을 육성해야한다는 것을 의미한다.
이러한 이유로 상황은 WSJ 기사를 반박하는 보고서에 더 많은 비중을두고 있습니다. 경제 전문 통신사 블룸버그는 4 개의 잘 알려진 소식통을 인용하며 “교시 아는 해외 인수자들과의 협의보다는 올 여름 IPO 추진에 주력하고있다”고 전했다. 그는 “Kioxia는 IPO를 Bain Capital을 포함한 주주의 가치 실현을위한 가장 유망한 경로로보고있다”고 덧붙였다.
Kioxia는 또한 “나는 추측에 대해 언급하지 않을 것이다 (WSJ의 보고서에서). 우리는 IPO를위한 적절한시기를 계속해서 찾을 것”이라고 말했다.
NAND 사 합작 본격화 예상
미크론과 미국 웨스턴 디지털의 키 옥시 아 인수에 대한 보도는 ‘실현 가능성이 낮다’고 요약 할 분위기 다. 그러나 반도체 산업에서는 “낸드 플래시 산업의 구조 조정이 지속될 것”이라는 전망이 우세하다.
삼성 전자, SK 하이닉스, 마이크론 등 ‘명확한 3 점 구조’를 가진 D 램 시장과 달리 낸드 플래시는 ‘혼란’패턴을 보이고있다. 삼성 전자는 시장 점유율 32.9 %로 1 위를 차지했지만 2 위 Kioxia (19.5 %)에서 3 위 WD (14.4 %), 4 위 SK Hynix (11.6 %), 5 위 Micron (11.2 %), 6 위 Intel (8.6 %)는 치열한 경쟁을하고 있습니다. 1 위와 2 위를 제외하고 3 위와 6 위는 분기마다 변동합니다.
중국 메모리 반도체 업체 YMTC가 언젠가 낸드 플래시 시장에서 메이저 플레이어가 될 것으로 예상되는 변수이기도하다. 현재 COVID-19와 미국의 반도체 수출 규제로 인해 최근 중국의 반도체 발전 전략이 정체되었습니다. 그러나 낸드 플래시는 D 램에 비해 기술 장벽이 상대적으로 낮기 때문에 YMTC는 중국 정부의 지원을 받아 몇 년 안에 시장에 진입 할 것으로 예상된다. YMTC는 지난해 128 단 낸드 플래시 개발에 성공했다고 밝혔다.
기업 간 경쟁이 치열 해지면서 ‘낸드 플래시 공급 과잉’상황이 수년 간 지속되고있다. 제품 가격도 같은 위치에 있습니다. 시장 조사 업체 DRAMeXchange에 따르면 낸드 플래시 용 범용 제품인 128Gb 16GX8 MLC 제품의 가격은 3 월 말 기준 4.2 달러로 2020 년 11 월 이후 변경되지 않았다. 작년 3 월에는 리바운드에 거의 성공하지 못했습니다.
중국 YMTC에서 개발 한 128 단 3D NAND 플래시
이 때문에 낸드 플래시 업체들도 ‘산업 재편’의 분위기에 빠져있다. 이는 DRAM 시장과 마찬가지로 경쟁사 수를 3 단계로 줄여 수요에 맞게 공급을 조정하고 제품 가격을 적정 수준으로 유지할 수 있기 때문이다. 움직임도 있습니다. SK 하이닉스가 지난해 인텔의 낸드 플래시 사업부를 90 억달러 (약 10 조원)에 인수하기로 결정한 것이 대표적인 사례 다. 반도체 업계 관계자는 “5G, AI (인공 지능) 등의 기술 발전으로 낸드 플래시 수요가 증가하고있다”고 내다봤다.
황정수 기자 [email protected]