19 일 국채 10 년 만기 금리가 1.7 %로 상승했고, 채권 시장은 하루 만에 다시 변동하기 시작했다. 연준의 FOMC (Federal Open Markets Committee) 회의 결과가 발표 된 후, 진정되던 10 년 만기 국채 수익률은 장중 연중 1.75 %로 치 솟아 14 개월 만에 올랐다. 높은. 제롬 파월의 립 서비스를 응원했던 시장은“경제 지표를 확인한 후에야 금리 카드를 건드 리겠다 ”며 다시 인플레이션 우려에 직면했다.
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“파월의 립 서비스 뒤에 숨겨진 것은 무엇입니까?”.. 의심을 불러 일으키는 시장
18 일 (현지 시간) 10 년 만기 미 국채 수익률은 1.603 %에서 1.749 %로 하루 만에 0.146 % 포인트 오른 극심한 변동성을 나타냈다. 현재 18 일 오후 10시에는 연 1.712 %로 소폭 하락했지만 여전히 1.7 % 수준이다. 뉴욕 주식 시장은 인플레이션에 대한 두려움으로 하루 만에 폭락했습니다. 나스닥 지수는 3.02 % 하락했다. Dow Jones 30 산업 평균 지수는 0.46 % 하락했고 S & P (Standard & Poor ‘s) 500 지수는 1.48 % 하락했습니다.
그 결과 전날 아침 주식, 채권, 원화가 모두 상승하던 ‘트리플 강세장’을 낳은 국내 금융 시장도 급격히 냉각 된 분위기 다. KOSPI는 FOMC 결과 발표 이전 수준보다 낮은 3020 ~ 3030 범위에서 상승, 하락하고 있으며, 원화 채권 가격은 3 년에서 30 년 채권으로 급격히 상승하고 있으며 채권 가격은 추락하고 있습니다. 원-달러 환율도 달러 강세 속에서 하루 만에 10 원 가까이 급등 해 1130 원대로 빠르게 회복했다.
파월 회장은 통화 정책 방향성 요인 중 하나 인 PCE 인플레이션이 올해 2.2 %로 상승 할 것이라고 말한 반면, △ 영업 트위스트 (총량을 유지하면서 단기 채권 매도, 장기 채권 매입) △ 채권 수익률 곡선 관리 (YCC) 검토 △ SLR (보충 레버리지 비율) 규제 확대 등 시장이 기대하는 구체적인 조치를 논의하기 위해 즉각적인 대응을 피했다는 점을 민감하게 받아 들였습니다.
파월의 대답은 작년 8 월에 도입 된 평균 가격 목표 시스템 (AIT) 하에서 연준이 얼마나 편안하게 인플레이션을 견딜 수 있는지에 대해 모호했습니다.
“지난 몇 년간 2 %의 인플레이션을 목표로했지만 그렇게하지 못했습니다. 이제 FOMC는 실제로 2 %를 약간 넘는 인플레이션을 달성하기를 원하지만 달성하기가 매우 어렵 기 때문에 이에 대해 너무 구체적으로 밝히고 싶지 않습니다.” “새로운 통화 정책 프레임은 예측에 따라 선제 적으로 행동하는 것이 아니라 실제 데이터를 기다리며 보는 것입니다.” “사람들이 이러한 새로운 관행에 적응하는 데 시간이 걸릴 것이라고 생각하며 연준이 신뢰를 구축 할 수있는 유일한 방법은 있습니다. 나는 그것이하고 있다고 생각한다.”
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우리는 시장의 음악에서 얼마나 멀리 돌아설 것인가? “이자율 인상이 멈출 수 있습니다”
파월의 기자 회견을 본 시장 전문가들은 연준의 인내심이 오래 가지 않을 것이라고 말했습니다. 뉴욕 연준의 윌리엄 더들리 총재는 FOMC 이후 블룸버그와의 인터뷰에서 “연준이 예상보다 빨리 금리를 인상 할 것”이라고 말했습니다.
세계 최대 헤지 펀드 인 Bridgewater Associates의 창립자이자 공동 최고 투자 책임자 (CIO) 인 Ray Dalio는 또한 “미국 가격이 급등하면 연준이 예상보다 빠르게 기준 금리를 인상 할 것”이라고 예측했습니다.
시장 전문가들이 말했듯이 채권 시장의 피해는 작년부터 심각했다. Bridgewater Associates의 주력 펀드 인 Pure Alpha II는 지난해 12.6 %, 올해 1 %의 손실을 기록했습니다.
이 때문에 연준의 시장 통제에 대한 의구심과 적극적인 대응에 대한 요구가 동시에 나타나고 있습니다. 전 Pimco의 CEO였던 Allianz의 수석 고문 인 Mohamed El Erian은 FOMC의 결과에 대해 언급했습니다. “연준은 매우 어려운 상황에 직면 해 있으며 국채 수익률을 통제 할 권한을 잃을 수도 있습니다.”
국내 채권 시장의 전문가들은 또한 연준의 인내심이 오래 가지 않을 것으로 예상합니다. 연준이 2024 년 이후에도 금리 인상을 유지하더라도 예상되는 인플레이션 상승과 경제 과열 우려가 지속되면서 금리가 상승 할 수 있으므로 장기 금리를 낮추기 위해서는 운영 왜곡과 같은 정책 조치가 필요합니다.
미국의 급격한 경기 회복에 따른 인플레이션 우려와 더불어 일본 은행 (BOJ)이 국채 금리 변동 허용 범위를 수요 측면에서 0.4 % 포인트에서 0.5 % 포인트로 확대 한 것으로 지적됐다. . 이는 BOJ가 10 년 물 금리 변동 허용 범위를 확대하면서 금리가 상승하면 미국과 일본 국채의 금리 차이가 좁아 져 미국 채권의 매력도를 떨어 뜨릴 수밖에 없기 때문입니다. 노르웨이 중앙 은행도 기준 금리를 0 %로 동결했지만 올해 하반기 금리 인상시기를 앞당기 고있다.
KB 증권 임재균 연구원은“단기 펀드 시장이나 신용 시장에 미치는 영향이 확인되지 않아 연준의 조만간 개입 가능성이 낮다”고 말했다. “연준은 통화 정책 변화와 노르웨이 중앙 은행의 금리 인상 전망으로 인해 금리 인상을 가속화 할 수밖에 없습니다.