공모 주식, 허점의 균등 배분 … 금융 당국은 뒤늦게 정리

올해부터 시행 된 공모 주식이 동일하게 배분되면서 IPO 시장에서 부작용이 표면적으로 증가하고 있습니다. 시스템 구현 목적에 따라 소규모 가입자의 참여가 증가하였으나 제도적 허점을 이용한 중복 가입 사례가 계속되고있다. 금융 당국이 뒤늦게 제도를 개선하면서 정체 상태에 머물렀던 중복 청약 금지 관련 시스템 구축이 급증 할 것으로 예상된다.

11 일 금융 투자 업계에 따르면 9 일부터 10 일까지 열린 SK 바이오 사이언스 일반 가입 최종 경쟁률은 335.36 : 1이었다. 구독 마진은 63 조 6,198 억원으로 사상 1 위를 기록했다. 지난해 카카오 게임즈 (58 조 5,541 억원)와 빅 히트 엔터테인먼트 (58 조 4237 억원)의 기록을 쉽게 넘어 섰다.

SK 바이오 사이언스가 공모 주식에 대한 청약이 집중된 이유는 이중 청약을 적용한 최초의 큰 물고기이기 때문이다.

지난해 11 월 금융 당국은 균등 배분 방식을 포함한 공모주에 대한 일반 청약을 확대 할 계획을 발표했다. SK 바이오 팜, 카카오 게임즈, 빅 히트 엔터테인먼트 등 공모주 열풍으로 소규모 가입자의 기회가 제한된다는 불만에 대한 대응책이다.

균등 할당은 일반 가입 량의 50 % 이상을 신청 건수로 나눈 후 모든 가입자에게 배분하는 방식입니다. 나머지는 현재 구독 마진 기준에 비례하여 할당됩니다. 또한 여러 호스트 회사와 IPO에서 여러 증권 회사를 통한 다중 구독을 금지하기로 결정했습니다.

다만, 자본 시장 법 시행령 제정 지연으로 전날 종료 된 SK 바이오 사이언스의 일반 공모주 청약에는 적용되지 못했다. ‘계정 분할’을 통한 복수 구독을 포함하여 총 6 개의 증권사를 통해 약 240 만 개의 계정이 참여했습니다. 공모 주식에 배분 된 금액보다 청약 계좌가 많고, 1 주일도 안되는 청약자가 속속 등장하는 상황이 있었다.

이러한 균등 할당 시스템의 문제는 구현 초기부터 발견되었습니다. 균등 분배를 강요 한 공모의 경우 청약 건수가 마진보다 빠르게 증가했다. 가족뿐만 아니라 친척의 이름으로 계정을 만들고 가입하는 사례가 발생하면서 처음 도입 목적과 맞지 않는다는 비판이 꾸준히 제기되고있다.

시장에서는 중복 가입을 금지하는 시스템이 구축 될 때까지 계정 분할이 당분간 계속 될 것이라는 우려가 제기되었습니다.

이에 금융 당국은 빠르면 5 월 말부터 공모 주식 청약에서 복수 증권사를 통한 복수 청약을 제한 할 계획이다.

금융위원회는 11 일 자본 시장 법 시행령 개정안을 다음달 20 일까지 고시한다고 11 일 밝혔다. 이후 규제 심사 및 법제 심사를 거쳐 5 월 20 일 시행을 목표로하고있다.

우선 공모주에 대한 복수 청약을 제한하기위한 제도적 기반을 마련했다. 증권 회사가 공모 주식을 배분할 때 한국 증권 금융 시스템을 이용하여 투자자의 중복 청약 여부를 확인하고, 중복 청약을 확인한 자에게는 중복 공모를 배정하지 않습니다. 받은 첫 번째 구독 만 유효한 것으로 인식됩니다.

직원 주식 소유권에 공개 주식을 할당하는 프로세스도 유연합니다. 현재, 공모의 20 % 이상이 증권 시장에서 IPO시 직원 주식 소유 협회에 할당됩니다. 다만, 개정안에서 노조가 미리 20 % 미만의 배분을 희망하는 경우 미이행에 대한 의무 배분 예외를 부여한다.

한편, 구독 계정 수가 급격히 증가함에 따라 IPO에 대한 관심은 앞으로도 계속 될 것입니다. SK IET, LG 에너지 솔루션, 카카오 뱅크, 카카오 페이, 크래프 톤 등 기업이 상장을 준비중인 것으로 알려졌다. 또한 중복 가입 금지 등 시스템 개선 작업이 하반기까지 연기 될 경우 또 다른 계정 분할이 발생할 우려가있다.