김현석 월스트리트 이제 금리 압류가 끝났다 … 중국이 아픈 이유

3 월 10 일은 뉴욕 주식 시장 역사에서 중요한 날입니다. 2000 년 3 월 10 일은 Bubble.com이 정점을 찍은 날이었습니다. NASDAQ은 당시 사상 최고가 인 5048.64로 마감 한 다음날 추락했습니다. 15 년 후인 2015 년에 레벨이 다시 복원되었습니다.

특히 나스닥이 전날 급등하면서 S & P 500 대비 나스닥 100 지수는 21 년 전 그날 수준으로 상승했다.

10 일 (현지 시간) 새벽까지 시장은 마치 21 년 전을 기념하는 듯 조용했다. 우리는 2 월 소비자 물가 지수 (CPI) 발표와 미국 재무부 10 년물 (380 억 달러)의 결과라는 두 가지 중요한 사건을 기다렸습니다.

오전 8시 30 분에 발표 된 CPI는 시장에 안도감을 가져 왔습니다. 전월 대비 0.4 %, 전년 대비 1.7 % 증가에 그쳤다. 1 월 수치 (0.3 %, 1.4 %)보다 높았지만 기대치를 충족했다. 휘발성 음식과 에너지를 제외하고 소스 CPI도 0.1 %와 1.3 % 상승했습니다.

Oxford Economics의 경제학자 Greg Dako는 “CPI는 앞으로도 2 %를 초과 할 수 있습니다.”라고 말했습니다. “올 봄에 정점을 찍은 후 다시 떨어질 것입니다. 통제 할 수 없을 정도로 치솟지는 않을 것입니다.”

물론 인플레이션을 경고하는 목소리가 여전히 크다. 유명한 채권 투자자 인 Doubleline Capital의 CEO 인 Jeffrey Gundlock은 이날 웹 캐스트에서 “연준은 일정 기간 동안 3 %를 초과하는 인플레이션에 대해 걱정하지 않기로 결정했습니다”라고 말했습니다. CPI는 4 %를 초과 할 수 있습니다. ”

사실 이번 달은지나 갔지만 CPI는 다음 달부터 치 솟을 수 있습니다. 이는 작년 3 ~ 5 월 CPI가 전염병으로 인해 디플레이션을 기록했기 때문입니다. 기저 효과와 급등하는 유가를 감안하면 전년 대비 2 %를 넘어 설 수있다.

CPI가 나왔을 때 10 년 만기 국채 수익률은 엇갈 렸다. 순식간에 연간 1.569 %에서 1.53 %로 떨어졌다가 10 년 입찰 직전 인 오후 12시에 1.51 %로 떨어졌다.

뉴욕 증시가 강세를 보이기 시작했습니다. 시간이 지남에 따라 상승세가 증가했고 다우 지수는 400 점 이상 상승했습니다. 반면 1 % 이상 상승한 나스닥은 경기 회복과 인플레이션을 예상하여 수혜주 매입 (reflation trade)이 강해지면서 시차를 벌였다. 오전 10시 30 분 이후 전날에 비해 마이너스로 떨어졌습니다. 한때 7 % 이상 상승한 테슬라는 한때 2 % 이상 하락했습니다. 이날 Goldman Sachs는 전날 NASDAQ의 3.69 % 상승이 헤지 펀드의 공매도 (감소를 예측하고 공매도 자산을 상환하기 위해 다시 매입)했기 때문이라고 분석했습니다.

오후 1시, 모두가 지켜 보는 가운데 10 년 입찰이 진행되었습니다. 낙찰률은 연간 1.523 %로 기존 시장 률보다 약간 높았다. 입찰 률도 2.38 배로 좋았다. 연평균 2.42 배와 비슷했다. 시장에서는 “그다지 만족 스럽지는 않지만 비교적 순조롭게 소화되었다”고 평가했다.

그 이후로 금리는 1.506 %로 떨어졌고 뉴욕 증권 거래소의 주요 지수가 상승했습니다. 다우 지수는 32,297.02로 464.28 포인트 (1.46 %) 상승했습니다. 이것은 사상 최고입니다. S & P 500 지수는 0.6 % 상승한 3,898.81로 마감했으며, 금리가 급등하기 전인 2 월 초 수준으로 돌아 왔습니다. 월스트리트 관계자는 “투자자들이 금리 불확실성에서 벗어나고 있다는 신호로 해석 될 수있다”고 말했다.

반면 NASDAQ은 0.04 % 하락했습니다. Apple, Amazon, Alphabet과 같은 FAANG 주식은 모두 1 % 미만으로 소폭 하락했습니다.

UBS의 수석 전략가 인 Mark Hepel은 “어제 경제적으로 민감한 주식이 약세 였지만 우리는 리플레이션 거래가 계속 될 것으로 예상한다”고 말했다. 큰 도움이 될 것입니다.” 그는 금리가 상승함에 따라 이러한 주식이 긍정적이라고 덧붙였습니다.

이날 국고채 10 년 입찰의 성공에 대한 불안감이 있었지만 어느 정도 예측됐다. 월스트리트 관계자는 “재구매 조건부 채권 (repo) 시장에서 10 년 만기 국채 차입 가격이 치솟았 기 때문에 이번 입찰이 성공할 것이라고 생각했지만 맞았다”고 설명했다. 그는 “리포 시장의 10 년 수요는 공매도에 대한 것이었지만 금리가 이렇게 떨어지면 공매도가 발생할 수있다”고 말했다. 이는 금리가 더 떨어질 수 있음을 의미합니다.

어쨌든 이날 두 변수 모두 안전하게 전달되었습니다. 또한 1 조 9 천억 달러의 부양책이 하원을 안전하게 통과했습니다. 조 바이든 대통령은 12 일 오후 서명 할 계획을 발표했다. CNBC 주가 비평가 인 Bob Bassani는 “이날 투자자들은 모든 경기 부양책, 좋은 CPI, 10 년 입찰을 가졌다”고 설명했다.

시장이 안정되면서 투기가 시작되었습니다. ‘GameStop’과 같은 주식은 기록적인 급등과 붕괴를 보여주었습니다.

전날 $ 246.9로 마감 된 GameStop은 당일 12:00에 $ 348.5로 치솟았습니다. 그러나 그 직후, 명백한 이유없이 30 분 만에 50 % 하락하여 172 달러로 떨어졌습니다. 그 이후로 하락세가 크게 회복되었으며 종가는 전날보다 7.33 % 상승한 265 달러로 끝났습니다. 주가의 자발적인 변동으로 거래가 7 회 중단되었습니다. 경기 정지뿐만 아니라 AMC 엔터테인먼트와 코스도 요요처럼 움직였다.

특히 이날 스톡 옵션 시장에서 가장 많이 거래 된 옵션 중 하나는 이번 주 12 일 금요일에 예정된 GameStop $ 800 콜 옵션이었습니다. 무려 43,934 개의 계약이 남아 있습니다. 한 계약이 100 주라는 점을 감안하면 800 달러에 439 만주를 매수하는 계약이있다. 이는 4,510 만 개의 유동 주식의 10 %에 해당합니다. 금요일까지 주가가 800 달러를 넘으면 많은 돈을 벌 수 있습니다. 그렇지 않다면 휴지 일 수 있습니다.

유동성의 넘침으로 인해 이런 종류의 투기가 이어질 수 있습니다. 그날 경기 부양책이지나 가면서 미국인들은 이달 안에 1 인당 1,400 달러를 추가로 받게 될 것입니다. 이 중 많은 부분이 미국 주식 시장으로 유입 될 수 있습니다. Deutsche Bank는 직접 보조금 1 조 9 천억 달러 중 4,660 억 달러 중 37 % 또는 1,700 억 달러가 주식 시장으로 유입 될 수 있다고 추정합니다.

미국 증권 거래위원회 (SEC)는 “기업 인수 (SPAC)를 위해 회사에 투자 할 때 두 번 생각하라”는 경고를 내 렸습니다. 최근 미국의 스펙 붐으로 Stephen Curry, Shaquille O’Neill, Alex Rodriguez와 같은 유명인 사들도 뛰어 들고 있습니다.

이 시장은 뉴욕 증시 투자자들에게는 좋았지 만 한국과 같은 신흥 시장에게는 더 운이 좋았습니다.

최근 금리의 급등을 ‘테이퍼리스 화’라고 불렀습니다. 2013 년 전 연준의 벤 버냉키 회장은 테이퍼 (매월 매입하는 채권 매입액을 점진적으로 줄임) 할 것이며, 현재 제롬 파월 회장이었던 ‘테이퍼 추세’또는 테이퍼링으로 인해 시장 압류가 발생했습니다. 그는 ‘나는 가늘어지지 않을 것이다’라고 말했지만 여전히 발작이 있었다.

실제로 2013 년 5 월 22 일 버냉키 전 회장의 “앞으로 여러 회의에서 테이퍼링에 대해 논의 할 것”이라는 발언에서 비롯된 테이퍼 추세는 뉴욕 금융 시장에 단기적인 영향을 미쳤습니다. 증시는 지난 5 월 22 일부터 두 달 만에 10 년 만에 1.6 %에서 2.7 %로 치솟던 금리가 급등했지만 6 월 24 일 S & P 500 지수 기준으로 5.7 % 하락했다. 특히 미국 증시는 연준이 시장 안정화를 시도하고 실제 테이퍼로 둔화되면서 그해 32.29 % 상승했다.

당시 이머징 마켓은 피해를 입었다. 글로벌 주식 시장은 미국의 긴축 논란과 글로벌 금융 시장으로 확산 된 달러화 회복 이후 암울한 날을 겪었습니다. 채권 시장에서 달러는 썰물처럼 나갔다. KOSPI 만 보면 당시 2000 년 전후 였지만 작년 유행 전은 2000 년 전후였습니다. 이것이 ‘boxpi’라는 단어의 배경입니다.

중국은 증시 하락에도 불구하고 계속적인 긴축을하고 있으며 인민 은행은 주기적으로 유동성 공급을 줄이려는 미국의 테이퍼와 달러 회복에 대비하고있을 수 있습니다. 또한 미국은 중국과의 패권을 놓고 싸우는 것처럼 중국을 더욱 괴롭히는 데 사용할 수 있습니다. 중국 은행 보험 관리 감독위원회 (CBIRC) Guo Shu-qing이 2 일 글로벌 유동성 확대의 부작용을 경고 한 이유가 여기에있다. Guo는 “경제가 고도로 세계화됨에 따라 중국으로의 외국 자본 유입이 크게 증가 할 것”이라고 말했다. “중국은 국내 시장의 변동을 방지하기 위해 외화 유입을 관리 할 방법을 찾고 있습니다.”

사실 중국은 지난 2015 년부터 2016 년까지 화폐 시장 개장 이후 유입 된 달러가 갑자기 고갈되면서 힘든시기를 겪었다.

Bloomberg에 따르면 2 월 중국의 광 통화 거래량 (M2)은 전년 대비 7.4 % 증가에 그쳤습니다. 이는 시장 전망치 인 11.1 % 증가보다 훨씬 낮습니다.

김현석 기자 [email protected]