사진 = 한경 DB
▶시장 통찰력 3 월 10 일 오후 2시 43 분
대우 건설은 3 년 만에 다시 매각되었습니다. 국내 사모 펀드 (PEF)가 인수에 활발한 것으로 알려 졌기 때문에 이번에 새로운 소유주를 찾을 수 있을지 주목할 만하다.
10 일 투자 은행 (IB) 업계에 따르면 대우 건설의 최대 주주 인 산은 인베스트먼트는 경영권을 포함한 지분 전체 (50.75 %)를 국내 PEF 운용사에게 매각 할 계획을 논의 중이다. 이번 PEF는 건설사 등 전략적 투자자 (SI)와의 컨소시엄 구성을 추진하고있는 것으로 알려졌다. 거래 금액은 1 조 8000 억원 수준에서 논의 중이다.
대우 건설 매각은 이번이 세 번째 다. 대우 그룹 해산 이후 회사는 2006 년 워크 아웃을 거쳐 금호 아시아나로 이적했다. 인수 자금을 감당할 수 없었던 금호는 3 년 만에 매각 후 원점으로 돌아왔다. 2011 년 대우 건설을 도입 한 한국 산업 은행은 2017 년 공매를 통해 호반 건설을 우선 협상 대상자로 선정했다.이 역시 대우 건설의 해외 사업장이 불안정 해지면서 해체됐다.
대우 건설은 지난해부터 빠른 실적 개선을 보이고있다. 지난해 영업 이익은 5,583 억원으로 전년 대비 53 % 증가했다.
“염색되면 노를 젓자”… 대우 건설, 탄탄한 결과물 매각
KDB “적당한 가격으로 매각”… PEF와 주당 8500 원 협상
KDB 인베스트먼트가 대우 건설의 매각을 추진하는 이유는 회사의 실적이 빠르게 개선되고있어 지금이 적기라고 판단했기 때문이다. 한국 산업 은행 이동걸 회장은 2019 년과 2020 년 국회 감사에 참석해 대우 건설 매각 관련 질문에“기업 가치 극대화 노력을 다해 재판매하겠다”고 거듭 밝혔다. 올해도 팔기 좋은시기가 왔다는 평가가있다.
대우 건설은 지난해 신종 코로나 바이러스 감염증 (코로나 19) 여파에도 불구하고 수주 실적을 상회하는 뚜렷한 실적 개선 추세를 보이고있다. 지난해 매출은 8 조 1367 억원, 영업 이익은 5,583 억원이었다. 특히 지난해 4 분기 매출 2 조 2,914 억 원, 영업 이익 2,533 억 원으로 시장 기대치를 상회하는 어닝 서프라이즈 (놀라운 실적)를 기록했다. 4 분기 영업 이익은 업계 1, 2 위인 삼성 물산 (1,350 억원)과 현대 건설 (899 억원)을 넘어 섰다.
주문 실적도 견고합니다. 지난해 나이지리아, 이라크, 모잠비크 등 해외 거점 국에서 고수익 프로젝트 (PJ) 계약을 수주했다. 지난해 초 목표 인 12 조 7700 억원보다 1 조원이 넘는 13 조 9126 억원을 기록했다. 주가도 치솟았다. 지난해 2000 원대 초반까지 떨어 졌던 주가는 올해 2 월 6000 원대까지 올랐다. 최근에는 5 천원대 중반대로 변동하고있다.
국내 건설 업계 1 세대로 꼽히는 대우 건설은 1999 년 그룹 해체 이후 우여곡절을 겪었다. 2002 년 워크 아웃에 들어간 후 집중적 인 구조 조정을 거쳐 1 년 만에 부활했다. 그 후 2006 년 금호 아시아나 그룹이 새로운 오너로 인수되었습니다. 2006 년 이후 3 년 연속 시공 능력 평가 1 위를 유지하며 과거 명성을 회복하고있는 듯하다.
그러나 금호가 3 년 만에 매각 한 것처럼 고난의시기가 다시왔다. 금호는 인수 자본 6.4 조원을 감당할 수 없기 때문이다. 2011 년 대우 건설은 결국 국영 은행 산은으로 이전했다. 산은은 2017 년 공개 매각을 통해 호반 건설을 우선 협상자로 선정했다. 그러나 대우 건설의 해외 사업이 뒤늦게 드러나 자 호반 건설은 갑자기 인수에서 철수했다. 당시상은은 ‘팔려고 서둘렀다’며 팔지 못한 책임 이론에 시달렸다. 이후 2019 년 구조 조정 자회사 인 산은 인베스트먼트에 모든 지분을 양도했다.
산은은 대우 건설 인수와 유상 증자에 총 3 조 2000 억원을 투자했다. 2011 년 인수 당시 주당 금액은 18,000 원이었다. 주요 인수 후보 인 PEF와 현재 논의중인 거래 가격은 주당 약 8,500 원이다. ‘바겐 세일’논란이 예상된다. 반면 인수자는 현재 주가가 6,000 원 이하이고 대우 건설의 경쟁력이 전성기보다 낮다고 주장하며 주당 8,500 원이 높다고 주장하는 것으로 알려졌다.
김채연 기자 [email protected]
Ⓒ 한경 닷컴은 무단 전재 및 재배포 금지