김현석 월스트리트 지금 무너지는 기술주 … 큰 격차

금리 움직임은 여전히 ​​뉴욕 금융 시장을 지배하고 있습니다.

미국 국채 10 년물 수익률은 2 월 고용 지수 (379,000 개 일자리 증가)에서 연간 1.62 %로 급등하여 5 일 (현지 시간) 금요일 오전 (현지 시간) 예상치를 훨씬 상회 한 후 저점의 유입으로 안정화되었습니다. 가격이 책정 된 구매. . 덕분에 금요일 뉴욕 증권 거래소도 좋았습니다.

하지만 8 일 오전 4시 뉴욕 채권 시장 정기 입찰이 시작되자 순식간에 1.617 %로 급등했다. 6 일 상원 부양 법 통과가 영향을 미친다. 이는 경제 회복에 대한 기대치가 높아지고 있으며 1 조 9 천억 달러가 출시 될 것으로 예상되는 인플레이션 우려 때문입니다. 또한 사우디 아라비아의 석유 시설이 공격 당했다는 소식은 브렌트 유가 한때 배럴당 71 달러를 넘어 섰다는 우려를 불러 일으켰습니다. 금리가 상승하면서 나스닥 100 선물은 2 % 수준으로 떨어졌습니다.

Dow와 S & P 500은 개장 전 금리가 1.5 % 수준으로 다시 하락하면서 상승했으며 Nasdaq만이 약간 하락하면서 시작했습니다. 그러나 시간이 지남에 따라 다우 지수는 치 솟고 나스닥은 더 떨어졌습니다. 경제적으로 민감한 주식과 은행, 산업, 재료, 에너지와 같은 가치주가 급등하는 반면 기술주와 같은 성장주가 심화되었습니다. ‘리플레이션 거래'(경제 회복과 인플레이션을 예상하여 수혜주에 투자)가 정점에 도달했습니다. 이러한 엇갈린 움직임에는 ‘대 격차’라는 단어도있었습니다.

이날 GE (+ 4.19 %), Disney (+ 6.27 %), American Airline (+ 4.99 %) 및 Goldman Sachs (2.08 %)는 52 주보고 가격을 업데이트했습니다. 이 주식은 모두 전통적인 가치 주식이며 경제 재개의 수혜자로 간주됩니다. 캘리포니아가 제한된 테마파크를 4 월에 재개 장하도록 허용하면서 디즈니 주가가 급등했습니다.

반면 Tesla (-5.84 %), Zoom (-7.85 %), Shopify (-5.18 %), Nio (-7.61 %), Peloton (-3.60 %) 등 고 부가가치 기술주뿐만 아니라 애플 (-4.17 %)과 넷플릭스도 있습니다. (-4.47 %), 알파벳 (-4.27 %) 등 메가 텍을 포함한 모든 기술 주가 폭락했다.

결국 다우 지수는 0.97 % 상승한 306.14 포인트 상승했다. 하루 동안 650 점 이상을 치 솟아 기록을 세웠습니다. 반면 S & P 500은 0.54 % 하락했고 나스닥은 2.41 % 하락했습니다. 나스닥 100 지수는 고점에서 10 % 이상 하락하여 조정 시장에 진입했습니다. 올해는 4 % 하락했습니다.

입찰 정부의 경기 부양책은 이달에 시행 될 예정이다. 두 자녀가있는 가구는 최대 $ 5600를받을 수 있습니다. JPMorgan은 정부가 1 조 달러를 집행 할 때마다 S & P 500 기업의 주당 순이익 (EPS)이 4-5 달러 증가한다고 분석합니다. EPS는 주가 상승 여력이 6 ~ 7 % 더 높다.

부양책 (회복 + 인플레이션) 소식과 좋은 백신 소식이 영향을 미쳤습니다. 미국에서는 하루에 접종 횟수가 300 만 건에 육박하고 있습니다. 이미 6 천만 명이 예방 접종을 받았으며 Goldman Sachs는 빠르면 3 개월이면 대량 예방 접종 단계에 들어갈 수있을 것이라고 예측했습니다. 질병 통제 예방 센터 (CDC)는 이날 예방 접종시 실내 소비시 마스크를 쓰지 않아도된다는 지침을 발표했다.

골드만 삭스는 올해 실업률이 미국의 일자리 붐의 결과로 4.1 %로 떨어질 것이라고 예측했다. 이코노미스트 인 Joe Briggs는 경제 재개, 재정 부양책, 억압 된 저축이 강력한 수요로 이어지고 고용 붐으로 이어질 것이라고 예측합니다. 특히 그는 실업률이 3 % 중반까지 떨어질 수 있다고 분석했다. 전염병이 발생하기 직전 인 2020 년 2 월에는 3.5 % 수준으로 돌아올 것으로 예상됩니다.

재닛 옐런 재무 장관은 MSNBC에 “부양책이 문제가되는 인플레이션이나 높은 금리를 유발할 것 같지 않다”고 말했다. 그는 또한 경기 부양책이 미국 경제 회복을위한“매우 강력한”연료가 될 것이며 내년에 미국 경제가 완전 고용 상태로 돌아올 것으로 기대한다고 말했습니다.

이 모든 것이 이날 ‘대 분열’을 만들었습니다.

CNBC의 증권 평론가 마이크 산 톨리는 ‘미스터리 브로커’를 소환했다. 그의 미스터리 브로커는 10 년 동안 공개되지 않은 주식 시장을 예측 해왔다. Santoli는 때때로 그의 댓글을 트윗합니다. 그는 작년 말에 기술주 거품이 닷컴 거품 수준에 도달했다고 경고했다. 올해 1 월 4 일 가치주 순환을 예상하고 기술주 대신 은행주 매입을 적극 권장했다.

미스터리 브로커는 이날 “기술주 거품이 공식적으로 폭발하고있다. 조정은 일반적인 것이 아니라 투기적인 기술주에 국한된다. 기술 주가 좋은 반등을 보일 것입니다. 초가을. ” “저는 가치주와 작은 주식을 좋아합니다. 지금도 좋아합니다.이 거래는 끝나지 않았으며 앞으로 몇 년 동안 계속 될 수 있습니다.” 그는 “시장이 앞뒤로 움직이는 이유는 강한 회전 (성장 → 가치주) 때문이며 전체적인 조정이 아니다”라고 설명했다.

시장 움직임은 이제 금리와 관련이 있습니다. 경기가 나아지면 금리가 오르는 것은 당연한 일이지만, 올해 초 연간 1 % 미만이던 10 년 만기 채권 금리가 단기적으로 급등하는 속도가 문제 다. 얼마나 올라갈 지 모르고 주식 가치를 흔들 수 있습니다.

그래서 이번 주 투자자들은 금리에 영향을 미칠 수있는 2 월 10 일 소비자 물가 지수 (CPI) 발표와 9 일부터 국채 입찰이 시작되는 것을 지켜보고 있습니다. 특히 10 일 국채 10 년물 매수 호가 지난주 7 년물 채권만큼 낮 으면 금리가 다시 변동될 수있다.

나는 또한 my’mystery broker ‘라고 불렀다. 그는 월스트리트에서 채권 거래자로 일하고 있습니다. 나는 그와의 Q & A를 요약했다.

Q. 금리가 얼마나 빨리 상승 할 가능성이 있습니까?

A. 최대 1.6 %까지 천공되었으며 약간의 오버 슈트 (일시적인 과열로 인한 서지)가있는 것 같습니다. 5 일 딥 바이 (저가 매수)가 1.6 %로 나타났다. 10 ~ 20bp (1bp = 0.01 % 포인트)가 될 수 있지만 단기간에 더 많이 증가하기는 어렵습니다. 당분간 1.3 ~ 1.8 % 범위 내에서 이동할 것으로 예상됩니다.

Q. 그렇게 보는 이유는 무엇입니까?

A. 국채 시장은 이미 백신 접종으로 인한 경제 재개, 개선 할 경제 지표, 1 조 9 천억 달러의 경기 부양책 및 후속 인프라 거래를 반영한 ​​것으로 보입니다. 이것이 금리가 급등한 이유입니다. 이러한 금리가 더 상승하려면 새로운 정보 나 뉴스가 필요합니다.

Q. 10 년물 채권 등 국고채 입찰은 이번 주에도 계속되는데 지난주 7 년물 채권에 대한 수요가 충족되지 못한 것은 아닌가?

A. 7 년 만기 채권은 원래 인기가없고 수요가 적습니다. 국채 벤치 마크는 2 년, 3 년, 5 년, 10 년, 30 년 동안 이와 같이 진행됩니다. 10 일 10 년 입찰이 중요하지만, 현재 분위기에서 금리가 더 상승 할 가능성이 높아 지난주 매수가 많았음에도 불구하고 1.6 %에서 높은 수요가 나올 것이라는 점은 조금 불안하다. 3 월 말에 정착을 앞둔 일본 금융 회사에게는 너무 이르다. 당신은 면밀히 지켜봐야합니다.

Q. 3 월 FOMC (Federal Open Market Committee)의 결과가 16 일부터 17 일까지 개최 될 것으로 예상하십니까?

A.이 시장 상황에서 우리는 3 월에 어떠한 조치도 취하지 않을 것입니다. 제롬 파월은 지난주 ‘특정 이자율이나 가격 만 보는 것은 적절하지 않습니다. 우리는 전반적인 금융 시장 상황을 모니터링하고 있습니다. ‘ 현재 Goldman Sachs 재무 상태 지수는 여전히 양호합니다. FOMC가 할 수있는 일은 은행의 초과 준비금에 대한 초과 준비금 이율 (IOER)을 올리는 것입니다.

Q. 초과 준비 금리 (IOER) 인상이 금리 인상의 전조로 해석되지 않습니까?

A. 현재 단기 펀드 시장에 돈이 너무 많습니다. 은행은 또한 기업과 개인이 축적 한 돈에 많은 돈을 가지고 있습니다. 그래서 머니 마켓에서 단기 금리는 마이너스로 떨어졌습니다. 이는 연준이 정한 기준 금리 0.0 ~ 0.25 %를 넘어선 것이다. 이를 수정하기 위해 현재 0.10 % 인 IOER를 0.15 %로 늘릴 수 있습니다. 이는 은행이 연준에 더 많은 자금을 유치함에 따라 단기 금리를 높일 수 있습니다. 그러나 연준은 이것이 기술적 조치이며 시장에 대한 오해를 방지하기 위해 긴축과는 아무런 관련이 없다고 설명 할 것입니다.

Q. 3 월의 FOMC는 그다지 재미 있지 않을 것입니다.

A. 아니요. 경제 전망과위원회 위원들의 미래 금리에 대한 점 도표가 나옵니다. 이것이 가장 중요한 것입니다.

Q. 닷 플롯에서 위원의 향후 금리 전망이 많이 올라 갈까요?

A. 증가 하겠지만 과도하지 않으면 시장에 큰 영향을 미치지 않을 수 있습니다. 2022 년 첫 금리 인상을 예상하는 시장에 이미 내기가있다.위원회 위원들이 금리가 그보다 더 빨리 상승하는 것을 본다면 큰 변수가 될 것이지만 그렇지 않다.

Q. 일부 시장은 연준이 수익률 곡선 통제 (YCC)와 같은 새로운 정책을 도입하기를 원합니다.

A. 우리는 연준이 YCC를 채택 할 가능성이 낮다고 생각합니다. YCC는 기본적으로 금리를 한곳에 고정하고 있습니다. 무슨 일이 있어도 그 비율을 유지해야합니다. 그것은 연준에 엄청난 부담을줍니다. 오히려 연준의 재량에 따라 구매할 채권과 OT (Operation Twist)의 금액을 결정할 수 있습니다. 유연 할 수 있습니다.
OT는 주식 시장이 20 % 급락하고 금리가이 비율로 치솟는 등 금융 시장의 혼란이있을 경우에도 그렇게 할 것입니다.

Q. 3 월부터 가격이 올라간다고하는데 얼마나 인상 될까요? 또 금리가 불안정하지 않나요?

-3 월부터는 작년 경제 봉쇄의 기저 효과로 물가가 오르지 만 2 % 대를 보이고있다. 2 %의 하반기로 오를 가능성이 있지만 3 % 가능성은 있지만 4 %는 아예 없다. 또한 현재 월스트리트의 합의는 이러한 인플레이션이 장기적으로 지속되기 어렵다는 것입니다.
10 일 발표되는 2 월 소비자 물가 지수 (CPI)는 여전히 1 % 수준 (1 월은 전년 대비 1.4 % 상승)으로 나옵니다.

김현석 기자 [email protected]