주식 시장의 얇은 얼음판 … “넣을 수있어?” 우려가 커지는 SK 바이오 사이언스 구독

[사진 제공 = SK바이오사이언스]

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미 국채 수익률 상승 여파로 전 세계 주식 시장이 얼어 붙고 있고 SK 바이오 사이언스 공모주에 참여하는 개인 투자자들이 혼란스러워하고있다. 앞서 공모 가격 산정을위한 비교 기업 선정 및 평가 방법에서 과대 평가 논란이 있었으며, 최근 공모 가격 하락으로 공모 가격의 매력도가 예상보다 크지 않을 수 있다는 우려가 커지고있다. 비교 기업의 주가.

6 일 금융 감독원 전자 공시와 한국 거래소에 따르면 9 일부터 10 일까지 일반 투자자 공모를 앞두고있는 SK 바이오 사이언스가 공모 가격을 결정하는 비교 대상 기업이다. . 우시 바이오 로직스 등 위탁 생산 (CMO) 전문 기업 3 개를 선정했다. 공모가 산정에 근거한 주가는 지난해 11 월 2 일부터 올해 2 월 1 일까지 3 개월간 종가 평균이다. 3 사의 3 개월 평균 주가는 △ 론자 574.47 스위스 프랑 (CHF) △ 삼성 바이오 로직스 790,965 원 △ 우시 바이오 로직스 90.09 홍콩 달러 (HKD) 다.

최근 몇 달 동안 국내외 주식 시장이 함께 하락하면서 SK 바이오 사이언스의 3 대 기업 주가도 하락했다. Lonza의 주가는 5 일 종가 기준 533.40 스위스 프랑으로 공모가로 산정 된 평균 주가보다 7.1 % 하락했다. 국내 비교 대상인 삼성 바이오 로직스의 주가는 더욱 하락했다. 5 일 종가 기준 삼성 바이오 로직스는 71 만 9000 원으로 SK 바이오 사이언스 공모주가 79,9651 원의 비교 기준 주가 대비 10.1 % 하락했다. Wuxi Biologics는 5 일 0.7 % 하락한 89.50 홍콩 달러를 기록했습니다. 3 사 주가는 공모 산정 기준 주가 대비 평균 6.0 % 하락했다.

4 ~ 5 일 이틀간 기관 투자가의 공모 가격 결정 요구를 예견 한 SK 바이오 사이언스가 8 일 공모 가격을 확정 할 예정이다. SK 바이오 사이언스는 비교 기업과의 ‘생산 능력 대비 기업 가치 (EV / Capacity)’분석을 통해 주당 평가액을 82,267 원으로 정했다. 원하는 공모 가격대는 주당 평가에서 20.99 ~ 40.44 %의 할인율을 적용하여 하단 49,000 원, 상단 65,000 원으로 설정된다. 그러나 최근 비교 기업의 주가 하락으로 인해 실질 할인율은 공모 투자 설명서에 포함 된 20 ~ 40 % 수준에서 약 6 % 포인트 인하될 수밖에 없다. 투자자에게는 안전 마진이 감소하고 투자 위험이 증가합니다.

앞서 SK 바이오 사이언스가 공모가를 산정하기 위해 선택한 EV / Capacity 비교 방식에 대한 시장의 우려가 제기됐다. 대부분의 신규 상장 기업은 공모가를 계산할 때 주가 대비 수익률 (PER) 비교 방법을 사용합니다. 상장을 대표하는 NH 투자 증권과 한국 투자 증권, 공동 주최자 인 미래에셋 대우가 PER이 아닌 EV / Capacity 비교법을 적용 해 기업을 제대로 반영했다고 설명했다. 현재 수치보다 미래에 크게 증가 할 것으로 예상되는 가치. 이는 코로나 19 단계에서 바이오 기업의 미래 가치가 크게 높아질 수 있다는 점에서 설득력있는 점이다.

SK 바이오 사이언스는 공모가 산정시 기준 EV / Capacity 값의 2.64 배를 적용했다. 우려되는 점은 비교 기업의 EV / Capacity 값이 Lonza의 경우 1.27 배, 삼성 바이오 로직스의 경우 1.44 배로 낮고 중국 기업인 Wuxi Biologics만이 평균값을 5.21 배 올렸다는 점입니다. 우시 바이오 로직스가 포함되지 않았다면 SK 바이오 사이언스의 기업 가치는 현 투자 설명서에 표시된 금액의 절반으로 떨어질 수 있었다.

그럼에도 불구하고 시장에서는 SK 바이오 사이언스 공모주에 참여해도 잃을 것이 없다는 낙관론이 지배적이다. 최근 기관 투자자 수요 예측에서도 기관의 적극적인 참여로 희망 대역의 최상위에서 공모가가 결정될 것이라는 관측이있다. 금융 투자 업계 관계자는 “공모가에 대한 논란이있는 것은 분명하지만 최근 바이오주에 대한 높은 관심과 기대를 감안할 때 투자자들이 청약에 참여하는 것이 유리할 것”이라고 말했다.

[최재원 기자]

※ 다음 머니 콕에서는 여의도 최장수 연구 센터이자 최고의 투자 전략가로 꼽히는이 베스트 투자 증권 리서치 센터 장 윤지 호의 주식 시장 진단 및 대응 방안을 소개합니다. 지금 리포터 페이지를 구독하면 놓치지 않고 읽을 수 있습니다.

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