[투자노트] 삼성 전자 ‘존버’가 답이 아닐 수 있다고

입력 2021.03.05 08:25 | 고침 2021.03.05 08:34

20 년 전 2001 년 2 월 말 삼성 전자 (005930)주가는 3740 원 (대면 분할로 조정 한 주가)이었다. 간단히 계산하면 이날 삼성 전자에 투자했다면 4 일 종가 (82,400 원) 기준으로 약 2103 %의 수익률을 올린다. 동학 개미 운동을 통해 수익률을 본 투자자들은 삼성 전자 주식이 매각되었다는 인식을 더욱 강화했다. 매일 최고가를 깨고 96 층 (9 만 6000 원)에서 물린 삼성 전자를 뒤늦게 사들인 주린 (주식 + 자녀)도 1 월 “5 년 넘게 ‘존버 (끝까지 견디는 달콤한 단어) ‘그래서 약속합니다.

이 ‘John Verdan’을 불안하게 만드는 분석이 있습니다. 최근 퀀트 증권사 (분석가) 연구원과의 대화에서 그는 “한국 주식 시장의 리더이자 우량주 인 삼성 전자를 묻 으면 언젠가는 돈이 될 것이라는 믿음”을 조심스럽게 말했다. 올바른 믿음이 아닐 수 있습니다. ” . 올해 초까지 역대 최고치를 경신해온 삼성 전자에게는 어떤 의미 일까?

그의 주장은 이것입니다. 삼성 전자 주가의 역사를 살펴보면 주가 / 순자산 비율 (PBR · 주가 / 주당 순자산)은 거의 3 배를 넘지 못했지만 현재는 PBR 수준의 2 배 이상이다. PBR 대역의 정상에 접근하고 있습니다. 그는 “1982 년 이후 삼성 전자의 역사적 정점은 항상 PBR 3 배 수준이었다”고 말했다. “삼성 전자가 PBR 2.5 배를 초과하는 것은 흔한 일이 아닙니다.” 4 일 종가 기준 삼성 전자 PBR은 약 2.09이다. 현재 삼성 전자 PBR은 3 배인 12 만원이다. 여러 증권사들이 삼성 전자의 목표 주가를 90,000 ~ 120,000 원으로 정했다.

PBR은 시가 총액을 자기 자본으로 나눈 값으로 주식의 공정 가격을 분석하는 투자 방법이다. 회사의 PBR이 1 배 미만이면 현재 주가가 회사가 파산하거나 모든 자산을 매각하고 청산 한 가치보다 낮다는 것을 의미합니다. PBR이 낮 으면 저평가 된 주식이고 높으면 고평가 된 주식으로 간주됩니다. 이 때문에 투자 전문가들은 종종 “PBR이 낮을 때 가라”고 조언합니다. “PBR 밴드는 간단하지만 강력한 투자 도구”라고 Lee는 말했습니다.

기업이 PBR 밴드의 정상을 돌파하려면 기업 자체가 구조적으로 변화하고 성장해야합니다. 그러나 대부분의 기업이 현실적으로 변화하기 어렵 기 때문에 PBR 밴드는 경기주기 주식에 대한 직관적 인 투자 도구로 사용됩니다. “삼성 전자는 이제 점차 PBR 밴드 정상에 진입하고있다”고이 대표는 말했다. “이제 투자자들은 삼성 전자가 구조적 변화를 겪을 수 있을지, 경기 사이클이 다시 정체 될지 여부를 결정할 때입니다.”

그러나 기대를 포기하기에는 너무 이르다. 2 분기부터 DRAM과 NAND 반도체 가격이 본격적으로 상승하여 수급이 개선되고 실적이 개선 될 것으로 예상되기 때문이다. KB 증권 김동원 연구원은 “삼성 전자의 분기 영업 이익은 올해 2 분기부터 3 분기 12.4 조원에 이어 처음으로 10 조원대로 회복 될 것으로 예상된다”고 밝혔다. 신한 금융 투자 최 도연 연구원은 “메모리 반도체 산업이 매우 빠르게 개선 될 것으로 예상된다”고 말했다.