미국에 상장 된 쿠팡의 가치는 최대 61 조 …“이마트와 롯데 쇼핑은 훨씬 능가 할 것”

입력 2021.02.15 15:11

상장 후에도 적자 누적 부담이있는 것 같다

쿠 팡이 뉴욕 증권 거래소 (NYSE) 상장을 공식 발표하면서 기업 가치에 대한 관심과 상장 후 향후 주가 전망이 높아지고있다. 금융 투자 업계에서도 올해 쿠팡의 시가 총액이 60 조원 (약 543 억달러)을 넘어 설 것으로 전망된다. 월스트리트 저널 (WSJ), 파이낸셜 타임스 (FT), 블룸버그 뉴스 등 주요 외신의 시청률 30 ~ 50 조원보다 10 조원 더 많은 금액이다.

쿠 팡이 세계 최대 소매업 체인 아마존과 동일한 비즈니스 모델로 진출 할 것이라는 분석도 나왔다. 쿠팡은 아마존 프라임 비디오와 같은 온라인 비디오 서비스 (OTT)를 제공하여 사업 영역을 계속 확장 할 것이라는 견해도있다.

그러나 국내 증권 업계 관계자는 쿠 팡이 향후 2 ~ 3 년 내에 영업 이익을 내지 못할 것이라고 분석했다. 쿠팡은 지난해 5 억 3,300 만 달러 (약 5,800 억원)의 영업 적자를 기록했다.



서울 송파구 신천동 쿠팡 본사. / 연합 뉴스

◇ “시가 총액 60 조 돌파”이마트와 롯데 쇼핑 대폭 돌파

15 일 SK 증권 (001510)리서치 센터는 쿠팡 시가 총액을 60.7 조원으로 추정했다.

SK 증권은 “올해 국내 전자 상거래 시장 성장률의 9 %를 올해 쿠팡의 연간 성장률로 가정하면 이미 예상 매출액 기준 주가 대비 매출 비율 (PSR)”이라고 밝혔다. 유니콘 상장 기업. 미루면 쿠팡은 60 조 7000 억원의 가치를 지닌 기업이다.”

SK 증권은 쿠팡 기업 가치 60.7 조원에 대해 연간 매출액 14 조원과 글로벌 유통사 평균 PSR 4.2를 적용 해 분석했다.

공모가와 상장 주식 수에 따라 초기 주가가 결정 되겠지만, 전문가들은이 기업 가치를 반영하여 미래 주가가 형성 될 것이라고 분석했다. SK 증권 유승우 연구원은 “이마트와 롯데 쇼핑보다 매출이 적은 쿠팡의 시가 총액이이를 훨씬 능가 할 것”이라고 말했다.

KTB 투자 증권 김진우 연구원은 “미국 IPO 시장이 계속해서 호황을 누리고있는만큼 쿠팡의 주가는 단기적으로 좋을 수있다”고 말했다.



◇ 아마존과 함께 사업 다각화 전망… 지금 흑자 전환은 어렵다

금융 투자 업계는 쿠 팡이 향후 아마존과 동일한 비즈니스 모델로 사업 영역을 확대 할 것으로 내다봤다. 아마존은 OTT 인 아마존 프라임 비디오를 통해 전 세계 1 억 5 천만 가입자를 확보 해 콘텐츠 서비스를 강화하고 있으며, 쿠팡도 상장을 통한 자금 조달을 통해 이러한 사업을 확대 할 것이라고한다. 사실 쿠팡도 OTT 인 쿠팡 플레이에서 공개 할 자체 콘텐츠를 제작하겠다는 의사를 밝혔다.

김진우 연구원은 “아마존의 경우 배송뿐 아니라 클라우드 (가상 저장 공간) 서비스 업체로도)”라고 말했다. 김현용 현대 자동차 증권 (001500)연구원은 또한 “쿠팡은 아마존 비즈니스 모델을 따르려고 노력할 것”과 “아마존 프라임 비디오처럼 월간 구독으로 쿠팡 플레이를 운영 할 것”이라고 예측했다.

그러나 이러한 대규모 공모를 통해 공격적인 사업 전략을 추구하는 쿠팡의 수익성에 대한 우려의 목소리가있다. 쿠팡 설립 이후 누적 적자는 41 억 1800 만 달러 (약 4 조 5000 억원) (작년 말 기준) 다.

하나 금융 투자 박종대 연구원은 “지속적인 영업 적자로 인해 누적 적자가 4 조원을 넘어 섰고, 지난해 완전한 자본 침식으로 자본 확충이 시급하다”고 분석했다.

김현용 연구원은 “쿠 팡이 1 ~ 2 년 안에 상당한 수익을내는 것은 쉽지 않다”고 말했다. 숨을 쉬게 될 것 같습니다. “라고 설명했습니다.

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