[거래소 톺아보기] ② “하락 수익”국내 레버리지 상품

파생 상품은 기초 상품의 가치에서 파생 된 가치를 지닌 계약 또는 금융 상품입니다. 자산을 직접 소유 할 필요가 없으며 자산 가격이 하락하더라도 수익을 낼 수 있습니다. 가격 변동성은 상대적으로 크지 만 포트폴리오를 다각화하려는 투자자에게 매력적인 도구입니다.

국내 거래소 상장 효과 토큰 활용

지난달 후 오비 코리아는 비트 코인과 이더 리움의 24 시간 가격 변동성을 뒤집는 교환 거래 상품 (ETP) 인 BTC * (-1) 토큰과 ETH * (-1) 토큰을 출시했습니다. 이 제품은 후 오비 글로벌의 USDT (테더) 시장에 상장 된 비트 코인 및 이더 리움 가격이 1 % 하락할 때마다 각 토큰의 순 가치를 1 % 증가 시키도록 설계되었습니다.

국내 암호 화폐 거래소 중 GoPax는 파생 상품과 유사한 구조의 토큰을 공식적으로 도입했습니다. Gopax는 2019 년 8 월에 기본 암호 화폐 가격 변동성의 -1 배를 따르도록 설계된 ‘헤지 토큰’에 프로 시장에 상장되었습니다. 현재 GoPax Pro Market에는 Bitcoin, Ethereum, Ripple, Bitcoin Cash 및 EOS를 포함하여 가격에 따라 5 가지 유형의 헤징 토큰이 있습니다.

2020 년 4 월, Gopax는 암호 화폐 가격의 3 배와 -3 배의 변동성에 이어 ‘BULL Token’과 ‘BEAR Token’을 프로 시장에 상장했습니다. 암호 화폐의 가격이 1 배 상승 또는 하락하면 각각 최대 3 회까지 만들 수 있습니다.

현재 GoPax Pro Market에는 Bitcoin, Ethereum, Ripple, Bitcoin Cash, EOS, Stellar Lumen, Chainlink, Ada, Litecoin, Zcash, Algorand, Cosmos 등이 포함됩니다. 24 종이 상장되어 있습니다.

“하방 시장에서도 수익 창출이 필요합니다”

후 오비 코리아와 고 팍스는“국내 투자자들이 하락하는 암호 화폐 시장에서도 수익을 올릴 수 있도록 국내 해외 거래소에 상장 된 상품도 선보였다”고 설명했다. 후 오비 코리아에 상장 된 ETP 토큰은 중국 거래소 인 후 오비 글로벌에서 만들어졌으며, GoPax에 상장 된 헤지 토큰과 불앤 베어 토큰은 카리브해 앤티가 바부 다에 기반을 둔 파생 상품 거래소 인 FTX에서 생성되었습니다.

현재 국내 암호 화폐 거래소 2 곳만이 암호 화폐 가격을 기준으로 유사한 파생 상품을 제공하고 있습니다. Huobi Korea와 GoPax. 빗썸, 업 비트, 코인 원, 코빗 등 4 대 암호 화폐 거래소 중 ‘유사 파생 상품’상장으로 분류 할 수있는 토큰은 없습니다.

그러나 미래 파생 상품의 기초로 사용할 수있는 암호 화폐 가격 지수와의 거래소가 있습니다. 2018 년 5 월 암호 화폐 업 비트를 운영하는 두 나무는 국내 거래소 최초로 디지털 자산 (암호 화폐) 인덱스 ‘UBCI (업 비트 암호 화폐 인덱스)’를 선보였다.

UBCI를 만든 두 나무의 정량 분석 ​​팀은 과거 보도 자료를 통해 “기관 부문의 움직임에 따라 디지털 자산을 기반으로 한 다양한 금융 상품 개발에 협력 할 계획”이라고 말했다. 그러나 2021 년 2 월 현재 구체적인 계획은 없습니다.

빗썸은 2018 년 플랫폼에 상장 된 암호 화폐의 가격 추세를 나타내는 빗썸 시장 지수 (BTMI)와 빗썸 알트 코인 지수 (BTAI) 등 암호 화폐 가격 지수를 출시했습니다. 암호 화폐 가격 지수와 연계 된 투자 상품 출시

“내가 할 수 있을까?” 망설이는 교류

국내 암호 화폐 업계 관계자는 거래소가 파생 상품이 아닌 유사한 상품을 쉽게 도입 할 수없는 이유로 규제 무효를 언급했습니다. 현재 자본 시장 법은 비트 코인과 같은 암호 화폐를 파생 상품의 기본 자산으로 인식하지 않습니다.

손병두 한국 거래소 회장은 26 일 신년 기자 간담회에서 “비트 코인과 같은 가상 자산 (암호 화폐)이 기관 부문에 편입되지 않는 상황에서 파생 상품의 기초 자산으로 간주하는 것은 시기상조이다. . ”

국내 암호 화폐 거래소의 한 관계자는 “(불황기에서) 위험 헤징 도구로서 레버리지 제품이 할 수있는 역할이 분명히있다”고 말했다. “규제 당국은 여전히 ​​암호 화폐를 투기 나 도박의 대상으로 여기고 있기 때문에 가격이 레버리지되었습니다. 제품을 빨리 내놓는 것은 사실입니다.”

또 다른 거래소 관계자는 “(후 오비 코리아와 고 팍스에 상장 된 토큰)은 일종의 마진 상품 토큰 화인 것 같다”며 “법적 위험이있을 수 있기 때문에 파생 상품 출시를 즉각적인 검토 대상으로 간주하지 않는다”고 말했다. “나는 가지고있다.”

내수가 있어야합니다

거래소가 활발히 출범 할 수있는 상황은 아니지만 레버리지 효과가있는 상품에 대한 국내 투자자들의 수요는 적지 않은 것으로 판단된다. 바이 낸스, FTX, 비트 멕스, 비빗 등 해외 거래소는 한국 웹 사이트와 고객 서비스를 운영하고 유튜브, 텔레 그램, 블로그 등에서 커뮤니케이션 채널을 만들어 국내 사용자를 유치하고있다. 이러한 거래소는 제품에 따라 최대 100 배의 레버리지를 제공합니다. FTX와 Bybit의 공식 한국 텔레 그램 그룹은 각각 약 1,000 명과 4,000 명을 보유하고 있습니다.

3 일 코인 마켓 캡 데이터에 따르면 헤지 토큰, 황소, 베어 토큰의 거래량은 GoPax 총 거래량의 약 20 %를 차지합니다. 즉, GoPax에서 두 번째로 큰 (18 %) 거래량 인 Ethereum (ETH)보다 레버리지 제품을 통해 조금 더 많은 거래량이 나옵니다. 은행 실명 입출금 계좌가 아직 발행되지 않은 중소형 거래소의 경우 투자자 수요를 반영한 ​​레버리지 상품으로 대형 거래소와 차별화하는 전략이 효과적이라고 판단 할 여지가있다.

투자자 보호 장치 필요

레버리지 비율에 따라 예상되는 손익도 크기 때문에 투자자 보호가 필요하다는 지적도있다.

2020 년 1 월 일본은 금융 상품 법을 개정하고 암호 화폐 신용 거래 레버리지 한도를 4 배에서 2 배로 낮추어 규제를 강화했습니다. 그 이유는 파생 상품의 기본 자산 인 암호 화폐의 변동성이 너무 커서 투기를 부추 기지 않았기 때문입니다. 선물 거래소 BitMEX는 2020 년 5 월 일본 거주자 서비스를 중단했습니다.

국내 거래소 관계자는 “주식 시장과 마찬가지로 암호 화폐 파생 상품 투자자에게 사전 교육을 요구하는 방법을 고려할 가치가있다”고 말했다. 2014 년 국내 주식 시장에 처음 도입 된 파생 상품 적격 개인 투자자 제도와 마찬가지로 일정 시간 이상 교육 및 시뮬레이션 거래를 완료해야합니다. 하지만 정부가 암호 화폐를 금융 자산으로 인식하지 못하는 상황에서 투자자 교육을 위해 거래소의 자율성을 떠날 수밖에 없습니다.

일부는 암호 화폐가 파생 상품의 기초 자산으로 사용되기 위해서는 가격 변동성 문제가 결국 해결되어야한다고 지적합니다. 홍기훈 홍익 대학교 경영 대학 교수는 “파생 상품의 기초 자산이되기 위해서는 파생 상품의 가치를 계산할 수있는 가치 안정성과 예측 가능성이 필요하다”고 설명했다. 그는 “비트 코인과 같은 암호 화폐는 변동성이 높고 기존 자산에 비해 시장 규모가 작기 때문에 조작의 위험이 있습니다.”라고 덧붙였습니다.

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