선택의 시간이 다가오고 있습니다. 주식 공매도에 관한 것입니다. 공매도 금지 연장 여부는 다음달 15 일까지 결정될 예정이다. 공매도는 외국인과 기관에 대한 ‘경사 놀이터’라는 정치인과 개인 투자자들의 반발 속에 공매도 재개 논란 투자자들이 뜨거워지고 있습니다.
이 상황에서 새로운 변수가 나타났습니다. MSCI (Morgan Stanley Capital International) 지수입니다. 장기 공매도 금지가 MSCI 지수에서 한국의 비중을 감소시켜 외국 펀드가 국내 주식 시장을 떠나도록 유도 할 것이라는 우려가있다. 그렇기 때문에 금융 당국이 공매도 금지를 기꺼이 연장하기가 어려워졌습니다. 국제 통화 기금 (IMF)도 공매도 전면 금지의 부작용에 대해 우려를 표명했습니다.
글로벌 투자 지표 중 하나 인 MSCI 인덱스 로고. 로이터 = 연합 뉴스
“외국인 자금 인출 영향, 최대 850 조원”
MSCI는 Financial Times Stock Exchange (FTSE) 지수와 함께 글로벌 펀드가 투자 기준으로 사용하는 대표적인 지수입니다. 전 세계 주식 시장은 선진 시장, 신흥 시장, 프론티어 시장으로 나뉘며 한국 주식 시장은 신흥국 (EM) 지수에 포함됩니다. 이 지수를 따르는 펀드는 MSCI 지수에서 한국 주식 시장 점유율로 한국 주식을 매입합니다.
이달 초 기준 한국은 MSCI EM 지수의 13 %를 차지하고 있으며, 중국 (40 %)에 이어 두 번째입니다. 특정 펀드가 신흥국에 100 억원을 투자한다면 한국 주식에 13 억원을 투자 한 것과 같다.
MSCI는 일반적으로 반년 (5 월 / 11 월)마다 지수 편입 비율을 조정합니다. 이때 업계는 1 년 이상 장기 공매도 금지가 부정적 요인이라고 밝혔다. 지난해 3 월부터 공매도를 금지 한만큼 1 년 후 5 월에 재개하지 않으면 신흥국 지수에 대한 한국 투자 비중이 낮아질 수 있다는 우려가있다. 실제로 터키는 작년 6 월 MSCI로부터 신흥 시장 지수에서 강등 될 것이라는 경고를 받았습니다. 2019 년 10 월 공매도 금지가 시행 되었기 때문이다.
삼성 증권 김동영 연구원은“MSCI 시장 자율 지수 평가 기준에는 공매도가 포함된다”고 말했다. “부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.”
문제는 한국에 대한 투자 비중이 감소하면 다음 펀드가 국내 주식 시장을 떠날 가능성이 높다는 점이다. 삼성 증권에 따르면 MSCI 신흥국 지수에 따른 자금은 약 2 조 달러 (2,200 조원)로 추정된다. 간단히 계산하면 한국의 비율을 0.5 % 포인트 만 줄여도 11 조원을 잃을 수있다. 김동영 연구원은 “외국 자금이 국내 주식 시장의 3 분의 1을 차지하면 자금 유출이 더 클 수있다”며 “MSCI 지수의 영향은 최대 850 조원”이라고 분석했다.
정치계에도 우려의 목소리가 있습니다. 김병욱 국회 정무 위원과 민주당 김병욱 의원은“공매 금지 기간이 길어지면 공매도를 조정할 때 공제 요인이 될 것이다. MSCI 지수, 공매도 재개로 인해 발생할 수있는 충격보다 피해가 클 수 있습니다.
KOSPI 시장에서 외국인 순매수. 그래픽 = 박경민 기자 [email protected]
“체중 감량 등의 불이익은 없습니다”
한국 증시에 대한 갈망 인 MSCI 선진국 (DM) 지수 편입도 막을 수있다. 한국이 MSCI 선진국 지수에 진입하면 연간 60 조원의 자금이 국내 주식 시장에 유입 될 것으로 예상되지만 (자본 시장 연구원) 10 년 넘게 편입을 놓친 상태 다.
이효섭 자본 시장 연구원 금융 산업 실장은 “공매도 금지는 선진국 지수 편입에 부정적 요인”이라고 말했다.
국내 주식 시장에 미치는 영향이 크지 않을 것이라는 목소리도있다. 유 안타 증권 고 경범 연구원은 “공매도 금지는 선진국 지수 편입 등 시장이 활성화되면 효과가있을 수있다”고 말했다. “그는 말했다.
MSCI 지수는 국내 주식 시장에 큰 영향을 미쳤습니다. 특히 신흥국 지수에서 가장 큰 비중을 차지하고있는 중국의 움직임에 따라 외국인 수급이 변동했다. 중국 비중이 증가하면 한국이 가장 큰 피해를 입는 나라이기 때문에 지수의 비율이 변하면 투자자들이 포트폴리오를 조정한다.
중국 A 주 MSCI 신흥국 지수 편입이나 중국 개미 그룹 상장 계획과 같은 크고 작은 이슈가 나올 때마다 내수 시장 참여자들은 승패를 위해 계산기를 두드렸다. 예를 들어 Ant Group 상장으로 MSCI 신흥국 지수가 조정되면 한국 비율이 낮아질 우려가있다. 익명을 원했던 자산 운용 담당자는“MSCI 지수 조정으로 해외 자금이 유출되거나 유출되는 것을 확인하기는 어렵지만 수요와 공급 측면에서 가능성이 높다”고 말했다.
MSCI Emerging Index에서 각 국가의 점유율. 그래픽 = 박경민 기자 [email protected]
이에 IMF는 28 일 한국 증시 공매도 논란에 대해 의견을 내놓았다. 안드레아스 바우어 IMF 미션 디렉터는 “한국의 경우 코로나 19 이후 시장이 안정되고 경기가 회복되고있어 공매도 재개가 가능하다”고 말했다.
그는 “모든 시장 참여자들과 개인 투자자들이 동등한 기회를 갖도록하는 것이 중요하지만 공매도를 금지하여 동등한 시장을 확보하려는 것은 매우 무딘 도구로 대응하는 것”이라고 지적했다.
공매도 재개 여부에 대한 금융 당국의 우려도 심화 될 전망이다. 은성수 재무 위원장은 18 일 “2 월 공매도 재개 여부를 결정할 예정이지만 아직 확정되지 않았다”며 유보했다.
황의영 기자 [email protected]