한은채 직접 매입을 통한 손실 보상? … “일본 채무 침입”비판

입력 2021.01.25 17:10

[100兆 손실보전법 논란]
前 민병덕 이니셔티브 논란 … “은행은 국채 매입으로 월 25 조원 지원”
국고채 10 년 금리 1.8 % … 1 년 2 개월 來 최고치 상승
시장 선이 단번에 비판 … “독립 침해에 따른 인플레이션과 환율에 대한 불안”

한국 은행이 자영업자와 소상공인의 손실 보상 금융의 주체로 지적되면서 논란이 심화되고있다. 또한 민주당이 한은의 국채 인수 (직매)를 언급하면서 월 24 조원, 4 개월에 약 100 조원의 비용이 드는 법안을 제안했기 때문이다.

통화 정책 전문가들은 정치인들이 실제로 ‘양적 완화’를 강요하고 있다고 말하면서 중앙 은행의 독립 문제가 확산 될 수 있다고 비판하고있다.

손실 보상 제도가 여당의 제안대로 진행된다면 중앙 은행 라인에서 문제가 멈추지 않을 가능성이 높다. 정부가 한은의 국채 매입으로 확보 한 막대한 자금을 공개하면 곧바로 금액이 늘어난다. 인플레이션 가능성 외에도 통화 가치 하락으로 환율 상승이 가능합니다. 현재 국고채 금리는 이러한 우려를 반영 해 1 년 2 개월 만에 최고치를 기록했다. 한은은 국채를 부담하는 ‘부채의 수익 화’에 대한 부정적인 입장을 고수하면서 신중한 입장을 유지하고있다.

25 일 금융 투자 협회 채권 정보 센터에 따르면 이날 국고채 10 년 이자율은 1.780 %로 직전 거래 대비 0.022 % 포인트 (p) 올랐다. 이는 2019 년 11 월 18 일 (1.781 %) 이후 약 1 년 2 개월 만에 가장 높은 수치입니다. 국고채 3 년 금리도 0.013 % p 오른 1.006 %로 마감했다. 지난해 4 월 29 일 (1.006 %) 이후 약 9 개월 만에 3 년 이자율이 1 % 대까지 올랐다.

여당이 자영업자의 손해 배상 제도를 논의하기 시작하면서 채권 시장이 흔들 리기 시작했다. 21 일 정세균 총리가 손실 보상 제도화 방안 검토를 공식 명령 한 지 하루 만인 22 일 국고채 10 년 금리는 22 일 1.758 %로 0.052 % p 상승했다. 국채 수익률도 은행 대출 금리에 영향을 미치므로 국채 수익률 상승은 시장 금리를 높이는 요소입니다.

메리츠 증권 윤여삼 연구원은“손해 보상제도 시행을 전제로 한은이 발행 한 국채를 전부 한은이 부담 할 수 있다는 우려가있다”고 말했다. .

특히 자금 조달에 대한 논란이 심화되고있다. 민병덕 민주당 의원이 발표 한 법안이 발화했다. 민 의원의 법안에는 일괄 금지 사업의 경우 매출 손실의 70 % 이내, 기타 사업의 경우 50 ~ 60 % 이내의 금액에 대한 보상이 포함되어 있습니다. 필요한 자금은 월 24 조 600 억원, 4 개월 만에 100 조원이다.

이 법안은 한은의 국채 매입을 자금 조달 계획으로 지적했다. “국가는 손실 보상 재원과 위안 자금을 충당하기 위해 국채를 발행하고, 한국 은행은 발행 된 국채를 매입하고, 매입 금액은 정부에 양도 한 후 소상공인과 시민에게 지급한다.” 한은이 유통 시장이 아닌 발행 시장에서 직접 구매할 수있는 계획을 담고있다.

한은이 올해 예산 (558 조원)의 20 %를 직접 구매 방식으로 자영업자 지원을 위해 공개하겠다는 통화 정책은 중앙 은행이 국고채를 무제한 인수하게하는 것과 같다. 전문가들이 입을 모 읍니다.

중앙 은행의 국채 직접 매입은 2008 년 글로벌 금융 위기 이후 양적 완화 수단으로 사용 되었으나 마지막 자금 조달 방식으로 평가된다. 2000 년대 ‘잃어버린 10 년’동안 일본이 사용한 최초의 정부 자금 조달 도구입니다. 일본 은행 (BOJ)은 정부가 발행 한 국채를 인수 해 갚고 있으며, 지난해 4 월 국채 매입 대상 제를 폐지했다. 이는 정부가 요구하는 국채 매입을 확대하기위한 것입니다. 일본의 국가 부채 비율은 GDP (국내 총생산)의 ​​230 % 이상 상승했으며 중앙 은행의 국채 인수가 한몫을하고 있습니다.

그러나 전문가들은 일본처럼 기축 통화가 아닌 금융 환경에서 중앙 은행이 정부 재정 정책을 인수하게 한 일본식 재정 정책을 한국이 무차별 적으로 따르기 어렵다는 데 동의한다. 특히 손해 보상 제도에 대한 사회적 공감대가없는 상황에서 정치가 흔들리는 방식으로 논의가 전개되어서는 안된다고 지적했다. 중앙 은행의 발행권 동원에 대한 정치의 영향력은 ‘독립’논란으로 이어질 가능성이 높다.

정부가 한은 국채 매입을 통해 한꺼번에 막대한 자금을 시장에 공급하면 부작용이 쉽지 않다. 현재 정부가 지자체, 가계, 기업에 자금을 공급하면 즉시 현금화 할 수있는 협의 통화 (M1)로 잡힌다. 전문가들은 코로나 19 이후 예상되는 인플레이션 문제가 더욱 심화 될 수 있으며, 환율 하락으로 인해 원화 가치 급락 등 환율 문제가 발생할 수 있다고 우려하고있다.

김소영 서울대 경제학과 교수는 “손해 보상 제도에 필요한 금액이 과도하고 중앙 은행 수준의 문제를 벗어나도 부작용이 너무 심하다”고 말했다. 나는 말했다.

한은은 손해 보상제도 자금 조달에 대해 공식적인 반응을 보이지 않았다. 그러나 이주열 지사는 과거 중앙 은행이 정부의 채무를 충당했다는 ‘채무 수익 화’에 대해 부정적인 입장을 밝혔다. 그는 지난해 10 월 국회 기획 재정위원회에 참석해“수급 불일치로 금융 시장이 일시적으로 불안정 할 경우 시장 안정을 위해 국채를 매입 할 계획”이라고 말했다. ‘갈 계획이 없다’고 그가 그렸다.

많은 한은 관계자는 “이전 총재가 표명 한 입장과 동일하다고 볼 수있다”며 “이제 법안이 제안 되었으니 진전 상황을 더 지켜봐야한다”고 말했다.