공매도는 차입 한 주식을 팔고 주가가 떨어지고 주식을 싸게 사서 갚는 투자 기법입니다. 공매도 후 주가가 하락하면 이익을 얻을 수 있기 때문에 하락 위험을 회피 (헤지)하는 수단으로 주로 사용됩니다.
국내 공매도는 지난해 3 월 16 일 코로나 19로 주가가 급락하면서 금지됐다.이 법안은 3 월 15 일 만료 될 예정이다. 코스피 지수가 3000 선을 돌파하며 빠른 회복세를 보이자 금융 당국은 공매도 재개 여건이 무르 익었다고 판단했다. 그러나 공매도 재개 반대 목소리도 어렵다. 개인뿐만 아니라 정치계의 공매도 재개는 시기상조라는 의견이있다. 정부와 여당도 공매도 금지를 3 ~ 6 개월 연장하는 방안을 검토하기 시작했다. 공매도 금지 논란을 정리했습니다.
‘Boxpie’의 주범 인 공매도
일부는 공매도 재개가 오랫동안 기다려온 주식 시장에 냉수를 부을 것이라고 우려하고있다. 공매도가 주식 시장 하락의 주범이라는 인식 때문이다. 정의정 대한 주식 투자 협회 대표는“작년까지 한국 주식 시장이 ‘박스 페’로 묶여있는 가장 큰 요인은 공매도였다.
공매도가 금지 된 지난해 3 월 16 일부터 9 월 15 일까지 코스피 지수는 37.9 % 상승했다. 같은 기간 공매도를 허용했던 US S & P 500 지수는 25.5 % 상승에 그쳤다. 그러나 공매도가 주가 하락에 영향을 미친다는 명확한 ‘물리적 증거’는 없습니다. 글로벌 금융 위기로 공매도가 금지 된 2008 년 10 월 1 일부터 2009 년 5 월 31 일까지 코스피 지수는 3.6 % 하락했다. 공매도가 재개 된 2009 년 6 월 이후 8 개월 동안 14.8 % 상승했다. 일부 분석가들은 지난해 코스피 지수 상승률이 공매도 금지 때문이 아니라 코로나 19 검역 성공으로 경제가 덜 영향을 받았기 때문에 주요 시장에서 가장 높은 수준을 기록했다고 말한다.
공매도, 왜 ‘틸트 놀이터’라고 부르나요?
공매도는 ‘기울어 진 놀이터’라고한다. 외국인과 기관은 공매도를 통해 이익을 내고 개인은 주가가 떨어지면 그대로 잃을 수밖에 없기 때문이다.
2017 ~ 2019 년 증권 시장 공매도 거래의 외국인은 74 %, 기관은 25 %를 차지했다. 개인의 비율은 1 % 미만이었습니다. 외국인과 기관은 67 조원 규모의 기관 간 대출 시장을 통해 쉽게 주식을 빌릴 수있다. 개인은 제한된 신용 대출 담보로 생성 된 대출 시장 만 사용할 수 있습니다. 금융위원회는 개인이 쉽게 공매도 할 수 있도록 대형 주식 시장을 확대하는 방안을 추진하고있다.
공매도가 불공정 거래로 남용 되었습니까?
또한 외국인과 기관이 미공개 정보를 사용하거나 공매도를 통해 시세를 조작하는 등 불공정 한 거래를 할 수 있다는 의문도 있습니다. Goldman Sachs의 2018 년 대규모 미 차입 공매는 이러한 인식을 불러 일으켰습니다. 경우에 따라 시장 창조를 담당하는 증권사들이 ‘업틱 규칙'(매각 직전 가격 이하의 호가를 금지하는 규정)을 위반하여 적발 된 경우도 있습니다.
물론 불법 공매가 의도적 인 것인지는 불분명하다. 금융 당국은 골드만 삭스의 차입금없는 공매도, 증권사 상승 규정 위반은 단순한 실수라고 판단했다.
시스템 개선으로 불법 공매도를 방지 할 수 있습니까?
금융 당국은 불법 공매도에 대한 벌금을 강화 해 제도를 개선하고있다. 현재 불법 공매도 벌금은 1 억원 미만이다. 3 월부터 그는 1 년 이상의 징역형을 선고받을 것이다. 공매도에서 얻은 불공정 한 이익에 대해 최대 5 배의 벌금과 벌금이 부과 될 수 있습니다. 또한 권리 증가를 추진하는 상장 기업에 대한 공매도를 통해 공매도 력이 주가를 낮추는 것을 막기 위해 유상 증자 참여도 금지했다.
그러나 금융위원회는 기술적 한계로 인해 비 차입 공매도를 방지하기 위해 전산 시스템 개발을 포기했다. 비 차입 공매도를 체계적으로 방지하겠다는 약속을 지키지 못해 불신을 일으켰다는 지적이다.
공매도 금지는 글로벌 표준에 위배됩니다.
업계는 공매도 금지가 다시 확대되면 한국이 세계 시장에서 ‘외딴 섬’이 될 수 있다고 우려하고있다. 공매도를 금지하는 주요 국가는 한국과 인도네시아뿐이기 때문이다. 장기 공매도 금지는 글로벌 자본 유입에 악영향을 미칠 가능성이 있습니다. 크레디트 스위스 고은아 상무는 “장기적으로는 지수를 따라 주식을 매수하는 패시브 펀드에서 자금이 유출 될 수있다”고 주장했다.
민주당 의원 김병욱과 함께 홍콩과 같이 주로 대형주를 중심으로 공매도 할 수있는 주식을 지정하는 ‘공매도 지정 제’를 타협점으로 삼았다.
오형 주 기자 [email protected]