주식 시장에서 ‘공매도 금지’와 ‘크래시’라고해야할까요? …

금융 당국 “MSCI EM 비중이 1 % 포인트 낮아도 하루 3 조원 순매도”

(사진 = YTN 캡처)
(사진 = YTN 캡처)

‘공매도 금지’논란이 MSCI (Morgan Stanley Capital International) 신흥국 지수 (EM) 비중 감소에 대한 우려를 불러 일으키고 있습니다. 2020 년 말 기준 MSCI EM 후속 펀드는 약 2,400 억 달러 (264 조원), 한국 비중은 13.4 % (35 조 37 억 원)입니다.

이 비율에서 1 % 포인트 만 낮춰도 분기 별 변동으로 하루에 약 3 조원의 순매도를 통해 주가가 하락할 수있다. MSCI의 지수 변경은 5 월로 예정되어 있습니다. 5 월에 공매도를 재개하지 않을 경우 공매도 금지 기간은 1 년이지나 위약금이 부과됩니다.

최근 여당 의원들의 연속 공매도 발언으로 인해 시장 혼란이 심화되면서 당 정부가 결정시기를 앞당길 방향을 설정 한 것으로 알려졌다. 이에 따라 공매도 입장을 정리하기 위해 빠르면 다음주 또는 다음달 초에 금융 관련 당정 회의를 개최 할 가능성이 높은 것으로 알려졌다.

23 일 투자 업계에 따르면 3 월로 끝나는 ‘공매도 금지’연장에 초점을 맞춘 정치 중심 분위기가 부각되면서 해외 펀드 대량 유출에 대한 경고의 목소리가 높아지고있다. 15. 공매도 금지가 1 년 이상 지속되면 한국이 글로벌 자본 시장에서 공매도 금지 상설 국가로 분류되어 투자 점수가 낮을 가능성이 높기 때문이다. 환경과 한국에 대한 투자 비율이 감소 할 수 있습니다.

예를 들어, 지난해 터키에서는 공매도 제도가 제대로 운영되지 않고 관련 사실이 외국인 투자자에게 즉시 전달되지 않아 MSCI가 하향 조정 및 강등 경고를 받았는데, 연말 EM 비중은 1.07 %였다. 1.41 %에서 0.34 %. 포인트 또는 인하.

이 점에서 한국의 신흥 시장 점유율은 2017 년 15.4 % 였지만 중국의 성장세와 사우디 아라비아, 카타르 등 중동 지수가 경쟁적으로 점유율을 높이면서 2019 년에는 11 % 수준으로 떨어졌다. 지난해 코로나 19 위기를 극복하면서 13 % 만 회복했다. 글로벌 선도 지수 인 MSCI가 가중치를 조정하면 유사한 패시브 펀드도 손실에 대해 우려하여 매도 체인으로 이어집니다.

정치에서는 주가 하락에 대한 우려로 공매도 금지를 연장하려는 움직임이 있었지만 역사적으로 공매도가 주가 하락 우려로 이어지지 않는 경우가 많았다. 특히 공매도는 주가 거품을 진정시키는 순기능이있어 시장이 정상화 되더라도 강제로 시스템을 차단하면 시장의 자율성을 약화시킬 수 있다는 우려가있다.

테슬라는 공매도 패배의 대표적인 사례 다. 22 일 삼성 증권에 따르면 지난해 말 미국 테슬라 주식 공매도 점유율은 1.14 %였다. 2012 년 10 월 Tesla의 공매도 점유율이 44 %에 이르고 주가가 5 달러에 불과한 점을 감안할 때 Tesla의 기업 가치가 증가함에 따라 공매도 점유율이 감소한 것을 알 수 있습니다.

시장이 결국 장기적으로 펀더멘털을 따르기 때문에 공매도 주문이나 금지 또는 재개는 일시적인 변동성을 유발할 수 있지만 추세적인 하락 추세를 만들지는 않습니다. 실제로 작년에 일시적으로 공매도를 금지했다가 재개 한 유럽에서는 재개 당일과 이후의 주가가 글로벌 증시 추세에 따라 상대적으로 안정적인 상승세를 보였다. 이는 공매도 재개로 한국 증시도 붕괴 될 가능성이 낮다는 것을 의미한다.

한편, 3 월 말로 예정된 공매도 금지가 추가 연장으로 연장 된 반면, 일부 주식에 대한 공매도를 허용하는 ‘홍콩 스타일 공매도’는 대안.

23 일 민주당과 금융 당국에 따르면 당은 현재 시가 총액과 거래량을 기준으로 일부 상위 종목에 대해서만 공매도를 고려하고있다.

특히 여당은 4 월 서울 · 부산 시장 재선을 앞두고 개인 투자자들의 공매도에 대한 부정적인 여론을 무시할 수 없다. 정부는 공매도 폐지에 선을 긋고 있지만 상대적으로 유동성이 낮아 공매도에 따른 급격한 가격 하락이 우려되는 주식에 대해서는 공매도를 배제하는 타협을 고려하고있다.

홍콩 식 공매도는 공매도 가능한 주식의 제한된 지정을 의미합니다. 홍콩 거래소는 분기별로 공매도 주식을 지정하고 △ 파생 상품, △ 시장 창조주 등 기초 자산, 시가 총액 및 매출액이 일정 규모 이상인 주식에 대한 공매도를 허용한다.

홍콩은 공매도를 전면 금지했지만 1994 년 3 월부터 점진적으로 공매도를 허용하는 과정에서 가능한 주식 지정 제도를 시행하고있다. 2019 년 10 월 현재 약 710 주, 펀드 주 230 개 공매도 (약 37 %) 홍콩 상장 주식 1900 개가 허용됩니다.

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