[공매도 갑론을박上] 충돌에서 꺼낸 금지 카드 … 한계 도달 / 부작용 노출

공매도 금지 (3 월 15 일) 마감일을 앞두고 장단점이 강화되고 있습니다. 공매도의 순기능을 고려할 때 무기한 금지는 불가능하고 제도적 개선 없이는 주식 시장 붕괴가 불가피하다는 주장이 눈에 띈다.

특히 공매도 금지 기간 동안 증시 상승을 이끌었던 동학 개미 (개인 투자자)의 반발이 강하다. 정보 비대칭으로 상대적으로 열등한 위치에 있기 때문에 공매도 세가 움직이면 피해를 입을 우려가있다.

19 일 금융 투자 업계에 따르면 금융위원회는 공매도 일시 금지가 예정대로 3 월 15 일 종료 될 것이라고 거듭 밝혔다.

공매도는 하락할 것으로 예상되는 주식을 차입하여 매각 한 후 실제로 주가가 하락하면 차입 한 주식을 더 낮은 가격으로 상환하여 이익을 얻는 투자 기법입니다. 주가가 내려 가면 이익이되는 구조 다.

지난해 3 월 코로나 19 여파로 주식 시장이 불안정 해지자 금융 당국은 ‘공매 금금’카드를 뽑았다. 당초 3 개월간 공매도 규제를 강화하기위한 조치를 취했지만 주식 시장의 변동이 심해지면서 6 개월간 공매도를 금지하기로했다 (2020 년 3 월 16 일 ~ 9 월 15 일).

금융 당국은 이러한 조치를 미루 었다는 비난을 받아왔다. 국내 증시는 공매도 과열 주 지정 제도를 대폭 강화하기위한 시장 대책 시행 첫날 급락했다. 미국과 유럽의 주요 주식 시장이 약 10 %까지 하락하면서 시장의 불확실성이 증폭되고 전체 시장의 과도한 매도 우려도 커졌다.

공매도 세력의 증가에도 불구하고 그가 전면 금지를 주저했던 이유는 순 경제 기능을 고려했기 때문이다.

주식 시장에서 공매도를 허용하는 이유는 회사에 대한 부정적인 정보가 시장에 원활하게 공급되도록하여 주가가 즉시 합리적인 수준에 도달하도록하기 위함입니다. 과도한 주가 버블이 형성되는 것을 방지하는 역할을합니다.

이에 따라 6 개월 공매도 금지 기간에 마켓 메이커를 포함시키지 않기로 결정했다. 이 기간 동안 부진했던 주식의 유동성을 높이기 위해 예외를 두었다.

시장 전문가들은 공매도 규제가 과도 할 경우 시장 효율성 저하와 같은 부정적인 비용 요인이 더 커질 것이라고 진단합니다. 또한 과거 공매도 규제를 일시적으로 시행 한 근거이기도합니다.

국내에서는 2008 년 글로벌 금융 위기와 2011 년 유럽 금융 위기 기간 중 8 개월 (2008 년 10 월 1 일 ~ 2009 년 5 월 31 일), 3 개월 (2011 년 8 월 10 일 ~ 2011 년 11 월 9 일) 공매도를하고있다. 금지.

공매도 정책이 주요국에 반하는 경우 외국인 투자자 입장에서 국내 자본 시장에 대한 신뢰가 낮아질 수 있다는 우려도있다. 이는 외국인 투자자가 안정적인 자금 유입이 어려울 수 있음을 의미합니다.

현재 세계에서 코로나 19 여파로 공매가 금지 된 국가는 인도네시아와 한국 뿐이다. 미국, 영국, 독일, 일본은 공매도를 금지하지 않았으며, 유럽에서 그리스, 오스트리아, 스페인, 벨기에, 프랑스, ​​이탈리아 등 유럽 연합 6 개국은) 주식 공매도를 금지했다. 구현

그러나 공매도에 대한 입장은 여전히 ​​강하다. 공매도 제 폐지 목소리도 높아지고있다.

근본적인 시스템 개선없이 공매도 거래가 재개되면 외국인 투자자에게는 ‘틸트 놀이터’, 불법 공매도 ‘면 박쥐’처벌이 반복 될 수밖에 없다는 지적이 나온다.

개인의 국내 주식 공매도 참여율은 1 % 미만이다. 사실 공매도는 정보에 접근 할 수 있고 막대한 재정적 힘을 가진 외국인과 기관의 독점적 자산으로 간주되었습니다. 개인 투자자는 상대적인 정보의 최하위에 있으며, 이러한 정보 비대칭은 투자자 간의 수익 격차로 이어질 가능성이 있습니다.

개인 투자자의 접근성을 높이기 위해서는 제도적 보완이 필요하다는 주장이있다. 우선 공매도를 위해서는 주식을 빌려야하지만 개인의 경우 신용 등급을 결정하기 어렵 기 때문에 주식을 빌리는 것이 어렵다. 증권사를 통해 증권 금융으로부터 주식을 대출하는 엄격한 방식으로 인해 실제 거래 참여도 부진하다.

일본의 경우 모든 공매도 거래의 20 %를 개인이 차지하는 보편적 인 거래 수단으로 사용됩니다. 개인이 증권 금융을 통해 공매도에 쉽게 접근 할 수있는 시스템을 갖추고 있으며, 도쿄 거래소와 일본 증권 금융이 선정한 2300 개 이상의 주식 (상장 주식의 60 % 이상)에 대해 개인이 공매도에 참여할 수있는 기반을 마련합니다. 했다.

또 다른 문제는 비 차입 공매도 등 불법 공매도 세력이 활발하다는 점이다. 특히 한국은 상대적으로 형벌 수준이 낮기 때문에 선고 기준의 타당성을 해외 주요 국가와의 비교 연구를 통해 검증해야한다고 주장한다.

또한 민주당 김병욱 의원이 금융위원회에서 제출 한 정부 감사 자료에 따르면 지난 4 년간 (2017 년 1 월 ~ 9 월) 외국 기관의 불법 공매도 이후 1,713 억원이 적발됐다. 2020). 그러나 벌금은 8 억 9 천만원으로 5.2 %에 불과했다.

불법 공매도 대행사의 95 % 이상이 외국인이며, 2018 년을 제외하고는 골드만 삭스가 75 억원의 벌금을 물었다.