[도약! 한국증시]① 싱글 히트 중심의 개별 직접 투자 이론의 한계… 공모 펀드 부활 필요

입력 2021.01.01 05:45

공모 펀드 판매 잔고가 10 년 만에 1/4로 감소
온라인 판매 채널 확대로 수수료 및 수수료 인하 필요
장기 주식 투자자의 세금 부담도 줄여야합니다.

지난해 코스피 지수는 코로나 확산을 뚫고 역사상 처음으로 2800 언덕을 밟았다. 2011 년부터 박스 존에 갇혀 있던 주식 시장이 1800 ~ 2600 선을 오르 내리며 2800을 넘어 섰고 ‘동학 개미’라는 개인 투자자의 역할이 큰 역할을했다. 제이피 모건 등 국내외 증권사들도 2021 년 주식 시장이 3000 선을 쉽게 넘을 것으로 내다봤다.하지만 장기적으로 꾸준히 상승하기 위해서는 극복해야 할 장애물이 많다. 개인 투자자들은 강세장을 예상하고 빚을 갚았 고, 주식 시장에 진입 한 펀드는 19 조원을 넘어 섰고,이 펀드가 투자 된 주식은 주가가 조금 떨어지더라도 카운터 트레이딩을 통해 대량으로 팔릴 수 있었다. 우리는 주식 시장이 꾸준히 상승 할 수있는 일련의 방법을 살펴볼 것입니다. [편집자주]

“올해 많은 개인들이 주식 시장에 진입했고 펀드 시장 활성화 정책이 추가되면 시장은 더욱 긍정적으로 받아 들일 것입니다. 개인 투자자들이 주식을하는 것만으로 코스피 지수를 올리는 것은 어렵고 펀드는 그 힘을 강화할 것이다. 추가해야합니다. ”

오태동 NH 투자 증권 (005940)리서치 센터 장은 펀드 시장 활성화가 2021 년 코스피 3000 시대를 여는 중요한 열쇠가 될 것이라고 말했다. 코스피 지수는 최악의 경우에도 역사상 처음으로 2800 선을 넘어 섰지 만 코로나 팬 데믹, ‘3 천 파이 (KOSPI 3000)’시대의 간접 투자 펀드 등 국내 주식 시장에서 큰 역할을하지 못했던 펀드에도 안정적이고 꾸준하게 주식 시장을 개척해야한다는 분석이다. 시장에 소개됩니다.

‘단타’라는 단기 투자 위주의 시장이 지금처럼 계속되면 주식 시가 자본은 썰물처럼 흘러 들어와 떨어집니다. 이러한 투자 환경에서는 단기적으로는 코스피 지수가 3000을 넘어 설 수 있지만 장기적으로 다시 급락 할 위험이있다. 실제로 KOSPI는 2011 년부터 1800 ~ 2600 라인 사이의 상자에 항상 갇혀있었습니다.

많은 전문가들은 코스피 3000을 정산하기 위해서는 공모 펀드에서 더 많은 펀드가 주식 시장에 유입되어야한다고 강조한다. 공모 펀드는 50 명 이상의 투자자로부터 자금을 모아 운영하며, 최대 49 명의 투자자 만 유치하는 사모 펀드와 차별화됩니다. 사모 펀드는 주로 부동산과 같은 대체 자산에 투자하는 반면 공개 펀드는 주식 및 채권과 같은 전통적인 금융 투자 상품에 투자합니다.

금융 투자 협회에 따르면 지난해 말 기준 공모 펀드에 투자 한 금액은 22.3 조원이다. 이는 글로벌 금융 위기가 발생한 2008 년 말 기준 232 억 9,380 억원 수준이다. 이는 지난 12 년 동안 투자 규모가 크게 변하지 않았 음을 의미합니다. 같은 기간 사모 투자는 126 조 5,564 억원에서 412 조 4,900 억원으로 3 배 이상 증가했다.

공모 펀드 중 주식 시장으로 유입되는 펀드의 양이 더 빠르게 감소했다. 자본 시장 연구원에 따르면 2009 년 말 공모 펀드 중 주식형 펀드 (주식 주로 투자 한 공모 펀드)의 투자는 107 조원 이었지만 2019 년 말에는 73 % 감소 28 조 9,740 억원으로 금융 투자 업계에서는 ‘공모 펀드 시장이 완전히 죽었다’는 이야기가있다.

자본 시장 연구원 권민경 연구원은 관리자들이 공모 펀드를 매각하기 위해 높은 판매 수수료와 대가를 은행 및 기타 벤더로부터 공제하는 관행이 투자자들이 공모 펀드에 자금을 투입하는 것을 주저하는 이유라고 지적했다. . 판매자가 높은 판매 수수료와 수수료를 제거하면 펀드가 수익을 내더라도 투자자에 대한 펀드의 지분이 그만큼 줄어들 기 때문이다. 권 연구원은 “수수료와 보수를 낮게 설정하면 매도자 인 은행이 공모 자금을 매도하지 않기 때문에 높은 수수료와 보수를 지불해야하며 그 결과 투자자가 손실은 고정되어 있습니다. ”

동국대 학교 경영학과 윤선중 교수는 “개인 투자자들이 펀드를 매도하는 금융 회사를 가지고 있거나 신뢰하고 있는가? 그것이 가장 중요한 것이지만 많은 이들이 그것을 신뢰하지 않는다”고 말했다. 투자로 옮겨가는 것 같습니다. ”

실제로 글로벌 독립 투자 리서치 모닝 스타에 따르면 국내 투자자들이 지불해야하는 판매 수수료 및 보수 비율은 미국 (0.59 %), 호주 (1.23 %) 등 주요 국가에서 1.89 % (2019 년 기준)입니다. , 일본 (1.31 %). 금융 회사 (판매자)가 펀드 수익의 상당 부분을 빼앗는 것으로 널리 인식되는 이유는 이러한 높은 판매 비용 때문입니다.

금융 투자 업에서는 KB, 우리, 하나, 신한 은행 등 메이저 셀러가 이미 오프라인 판매 채널을 장악하고 수수료와 보수를 더 많이 내지 않으면 매각을 거부하는 관행이 다른 나라보다 비싸다. 이것이 관행을 만드는 이유임을 지적하십시오.

자산 운용 업계에서는이 문제를 개선하기 위해 벤더를 거치지 않고 공모 펀드를 직접 매각하는 대안이 관리자에 의해 제안된다. 오프라인 지점에 의존하지 않고 온라인 채널을 통해 자금을 판매하면 수수료와 수수료없이 투자자에게 더 높은 수익을 돌려 줄 수 있습니다.

지난 2 월 출시 된 키움 자산 운용의 ‘키움 스마트 4 차 산업 혁명 ETF 분할 구매’펀드는 온라인 애플리케이션 (앱) 인 카카오 페이를 통해서만 매각됐지만 펀드의 순자산은 출시 11 개월 만인 9 일 1,000 억원을 돌파했다. 펀드 설정 후 수익률은 30.79 % (28 일)입니다.

미래에셋 자산 운용 박해현 상무는 “온라인 모바일 앱을 통한 펀드 매매 환경이 다가오고있다. 많은 매니저들이 내년부터 직접 판매에 도전 해 판매자와 매각 비없이 투자자들에게 자금을 제공한다. 공모 펀드 시장에서 투자자들의 신뢰를 회복하기 위해 제공되는 노력을 강화하는 것 뿐이다.”

장기 투자자들의 조세 부담을 줄여 장기적으로 주식 시장에 투자 할 수 있어야한다는 목소리도 강하다. 간접 투자 주식 펀드뿐 아니라 직접 투자자에게 1 년 이상 장기 주식을 보유하는 경우, 단기 투자 위주의 국내 주식 시장은 세금을 감면해야만 성장할 수있다.

앞서 정부는 자본금에 대한 양도 소득세에 대한 입장을 뒤집어 투자자들을 혼란스럽게했다. 기획 재정부는 6 월 25 일 2021 년 세법 개정안 초안을 발표하고 무역 수익이있는 경우 2022 년부터 20 % 양도세를 원천 징수하는 정책을 발표했다.

한편 국내 주식 펀드 투자자들은 주식 매매 차익에 대해 세금을 내지 않았고, 주식 배당이나 펀드의 일부를 구성하는 채권에 대한이자에 대해서만 배당 및이자 소득세 (연간 15.4 %)를 납부하고있다. 이것을 변경하고 양도세를 부과하는 것이 었습니다.

그러나 이러한 정책이 주식형 펀드 시장을 파괴 할 것이라는 논란이 일고있다. 그는 1 만원을 초과하는 경우에만 20 ~ 25 %의 세금을 부과하겠다고 말했다. 그러나 주식 투자 양도 소득세에 대해서는 장기 투자자와 단기 투자자의 구분이 없어 장기 투자를 장려 할 방법이 없다.

과학 기술부는 17 일 발표 한 ‘경제 정책 방향’에서 단기적 상황을 완화하기 위해 장기 주식 보유시 조세 지원 등 장기 투자 활성화 방안을 검토하겠다고 밝혔다. 상업 자금.

권민경 연구원은 “많은 펀드 투자자 (간접 투자)가 주식 시장이 상승 할 때 이익을 실현하기 위해 펀드를 상환하고 싶어하며, 운용사들도 펀드에서 돈을 잃는 것은 당연하다고 생각한다. 그러한 상환 자금을 줄이는 효과.”

윤선중 동국대 학교 경영학과 교수는“주식 투자 펀드에 대한 특별 세금 혜택을 바라는 목소리가 많지만 사회적 공감대가 어려워 혜택을 제공하기 어렵다”고 말했다. “제도적 시스템을 구축하기는 어렵지만보다 적극적인 논의가 필요하다”고 말했다.