미국 경제 회복의 역설 … 금융 시장 금리 충격

거래자들은 25 일 (현지 시간) 주가를 살펴보고 있는데, 이날 뉴욕 증시의 주요 지수는 미국 재무부 수익률 급등의 여파로 급락했습니다.  최근 경제 회복이 가속화 될 것으로 예상되며 미국 재무부 수익률은 빠르게 치 솟고 있습니다.  AP 연합 뉴스

거래자들은 25 일 (현지 시간) 주가를 살펴보고 있는데, 이날 뉴욕 증시의 주요 지수는 미국 재무부 수익률 급등의 여파로 급락했습니다. 최근 경제 회복이 가속화 될 것으로 예상되며 미국 재무부 수익률은 빠르게 치 솟고 있습니다. AP 연합 뉴스

미국 뉴욕시는 26 일 (현지 시간)부터 최대 35 %까지 모든 레스토랑의 실내 비즈니스 허용 인원을 늘 렸습니다. 12 일 25 % 제한으로 사업을 재개 할 수있게 된 지 2 주 밖에되지 않았다. 신종 코로나 바이러스 감염증 (코로나 19)에 대한 두려움이 크게 줄어들었기 때문입니다.

코로나 19 백신의 대량 확산으로 미국 경제가 빠르게 회복되고 있습니다. 소비 및 고용 지표는 물론 기업 성과가 눈에 띄게 개선되고 있습니다. 최근 국채 금리 급등은 경제 정상화에 대한 기대가 한꺼번에 반영되기 때문이라는 분석이 많다.

미국 노동부는 지난주 730,000 건의 실업 급여 청구가 있었다고 25 일 발표했다. 이는 작년 11 월 말 이후 최저 치다. 일주일 전과 비교하면 111,000 명이 줄었습니다. 월스트리트 저널이 집계 한 전문가 추정치 (845,000 명)보다 훨씬 낮았습니다.

이날 상무부는 지난해 4 분기 경제 성장률을 지난달 발표 한 잠정치보다 0.1 % 포인트 높은 4.1 %로 올렸다. 올해 1 월 내구재 수주는 전년 대비 3.4 % 증가했다. 성장률은 시장 전망 (1.0 %)을 크게 상회했습니다.

작년 4 분기 (또는 2021 회계 연도 1 분기)의 기업 수익은 예상치 못하게 높았습니다. 투자 자문 회사 인 Yadeni Research는 수익이 공개 된 S & P500 상장 기업을 대상으로 철저한 조사를 실시했습니다.

미국 경제 회복의 역설 ... 금융 시장 '금리 충격'

COVID-19가 곧 통제 될 수 있다는 자신감이 미국 경제 회복의 배경에 있다는 분석입니다. 존스 홉킨스 대에 따르면 미국에서 하루에 확진 자 수는 전월 대비 62 % 감소한 것으로 나타났다. 지난달 이후 3000 명을 돌파 한 일일 사망자 수는 이달 초, 중반 수준으로 감소했다. 로욜라 메리 마운트 대학의 손성원 교수는 “가장 좋은 자극제는 백신이라는 것이 확인됐다”고 말했다. “올해 3 분기부터는 코로나 19 이전의 경제 궤도에서 약간 벗어날 것입니다.”

경기 회복 전망이 가속화되면서 이날 국채 10 년물 수익률은 연 1.54 %로 마감 해 전날보다 16bp (1bp = 0.01 % 포인트) 급등했다. 이는 작년 2 월 19 일 (연간 1.56 %) 이후 1 년 만에 가장 높은 수치입니다.

백신과 경기 부양 효과로 미국 경제가 급격히 개선 … ‘주식 → 채권’펀드의 촉각 이동
국채 수익률이 주식 배당 수익률을 초과합니다 … 글로벌 머니 마켓의 잠재적 변동

24 일 미국 투자 자문 회사 Seven ‘s Report Research의 Tom Essay 창립자는 24 일 10 년 만기 국채 금리가 몇 주 안에 연 1.6 %를 초과 할 수 있다고 경고했다. 국채 수익률에 대한 상승 압력은 매우 강합니다. 그러나 국고채 금리는 25 일 하루에 1.614 %로 정점을 찍고 1.54 %로 마감했다. 모건 스탠리 포트폴리오 매니저 짐 카론은 “올해 말 시장에서 예상되는 10 년물 국채의 이자율은 연 1.5 %”라고 말했다.

○ 파월의 발언을 믿지 않은 시장

아이러니하게도 최근 국채 금리의 급등이 경기 회복을 기대한다는 분석이 많다. 미국 경제가 회복세를 보이면서 인플레이션 (인플레이션 상승) 스프레드와 수익률 전망은 주로 장기 국채를 중심으로 상승했습니다. 10 년 만기 국채 금리는 올해 초 0.9 %에 불과했다.

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제롬 파월 연준 의장은 하원 청문회에 참석해 “2.0 % 인플레이션 목표에 도달하는 데 3 년 이상 걸릴 것”이라고 말했지만 시장은 즉시 믿지 않았다. 그는 경제가 정상화되면 인플레이션 율이 예상보다 빠를 수 있다고 믿습니다. 시장은 그러한 일이 발생하면 연준이 조기에 축소 될 것이라고 우려합니다 (자산 구매 감소).

17 일 상무부가 발표 한 소매 판매도 부각됐다. 지난달 소매 판매는 전월보다 5.3 % 증가 해 전문가의 추정치 (1.1 %)를 크게 상회했다. 또한 작년 9 월 이후 4 개월 만에 반등하고 있습니다.

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다음 달 5 일 발표 될 2 월 실업률에 대한 기대감도 높아지고있다. 미국 실업률은 지난해 4 월 14.8 %에 달했지만 지난달에는 6.3 %로 떨어졌다. 연준은 약한 고용 상황에 대해 우려해 왔지만 고용 지표가 개선되었을 가능성을 배제 할 수 없습니다. “올해 6 %의 성장률을 달성 할 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다.”라고 뉴욕 연방 은행 총재 인 John Williams가 말했습니다. 6 % 성장률이 실현되면 1984 년 (7.2 %) 이후 최고 수준에 도달 할 것입니다.

○ 슈퍼 부양책도 추가 백신 공급을 기다리고있다

‘게임 체인저’라고 불리는 존슨 앤 존슨 (J & J) 백신이 조만간 배포 될 것이라는 기대도 경제 정상화에 대한 기대치를 높이는 요인이다. 미국 식품의 약국 (FDA)이 이미 J & J 백신의 예방 효과와 안전성을 인정해 27 일 정식 사용 허가를받을 예정이다.

J & J 백신은 미국 임상 시험에서 72 %의 예방 효과를 보였습니다. 코로나 19의 심각성에 미치는 영향은 86 %로 더 높습니다. 즉,이 백신을 맞으면 코로나 19로 입원하거나 사망 할 확률이 현저히 낮아집니다. 실제로 임상 시험 중에 백신 접종으로 사망 한 사람은 아무도 없으며 단일 용량으로 항체를 형성 할 수 있습니다. 상온에서 3 개월 이상 보관이 가능하여 대량 유통에 최적화되어 있습니다. J & J는 6 월 말까지 미국에 1 억 용량의 백신을 공급할 계획입니다.

1 조 9 천억 달러 규모의 ‘슈퍼 부양책’이 내달 초와 중순에 시행 될 가능성이 높다. 민주당 내부에서도 논란이되었던 최저 임금 인상안이 최종 부양 법에서 제외 되었기 때문이다. 경기 부양 법이 다음 달 초 상원에서 큰 의견 차이없이 통과 될 것이라는 전망이 많습니다. 전문가들은 백신 보급 확대와 추가 부양책 시행이 경제 회복을 가속화하는 데 결정적인 역할을 할 것이라고 진단했다.

○ 자산이 주식에서 채권으로 이전됩니까?

국채 수익률이 상승함에 따라 글로벌 유동성이 주식과 같은 위험 자산에서 채권으로 전환 될 가능성이 높아지고 있습니다. 이는 기준 10 년 만기 국채 수익률이 연간 1.5 %를 초과하면 주식의 평균 배당 수익률이 초과되기 때문입니다. 작년 기준 S & P500 지수의 배당 수익률은 연간 약 1.48 %였습니다. S & P Dow Jones 수석 애널리스트 Howard Silverblatt는 “미국 재무부 채권은 안전한 자산 일뿐만 아니라 투자에도 매력적”이라고 말했습니다. “비교적으로 모든 주식이 위험에 처해 있습니다.”

그러나 최근 국채 금리의 급등은 일시적 일 뿐이라는 견해가 있습니다. 글로벌 채권 운용사 핌코 (Pimco)의 다니엘 이바 신 (Daniel Ivasin) 최고 투자 책임자 (CIO)는 “경제 회복은 강할 것이지만 인플레이션에 대한 우려는 일시적 일뿐”이라고 말했다. 나는 말했다.

“경제 전망이 낙관적으로 바뀌 었다고해서 인플레이션이 조만간 연준 목표 (2.0 %)에 근접 할 것이라는 의미는 아닙니다.”

뉴욕 = 조재길 특파원 [email protected]

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