[최정희의 이게머니]4 년 만에 가장 큰 미국 장단기 금리 격차 경제 회복 vs 인플레이션 공포

[이데일리 최정희 기자] 미국 조 바이든 행정부의 1 조 9 천억 달러의 부양책이 의회를 통과 할 가능성이 높아지면서 인플레이션에 대한 기대치가 높아지고 있습니다. 경제를 반영하는 장기 금리가 상승하면서 장단기 채권 수익률 격차는 4 년 만에 최고 수준에 도달했다.

장단기 금리 격차의 확대는 경기의 선행 지표이며 경기가 회복세로 접어 들었다는 신호 다. 미국에서는 코로나 19 백신 예방 접종률이 10 % 대에 있고, 비교적 빠른 속도로 예방 접종을 진행하고 있으며, 하나씩 회복 할 것으로 예상되는 요인이 있습니다.

그러나 경기 회복기 동안 1 조 9 천억 달러에 달하는 슈퍼 경기 부양책이 견딜 수없는 인플레이션 부메랑으로 바뀔 수 있다는 우려가 있습니다. 전 Fed 의장 인 Janet Yellen 미 재무 장관은“인플레이션 투사”라고 불렀지 만“인플레이션에 대해 걱정하지 마십시오”라고 말했지만 시장은 믿을 수 없습니다. 글로벌 인플레이션에 가장 큰 영향을 미치는 국제 유가는 4 개월 연속 상승 해 이번 달에만 11 % 상승했다.

(출처 : Federal Reserve Bank of St. Louis)

◇ 장기 금리 격차가 커졌다 니 무슨 뜻인가요?

세인트루이스 연방 준비 은행에 따르면 미국 2 년물과 10 년물 채권의 금리 차이 (확산)는 8 일 (현지 시간) 1.08 % 포인트로 3 년 10 개월 만에 가장 높았다. 2017 년 4 월 11 일 이후 (1.08 % 포인트). 녹화 중입니다. 한국에서도 단기 금리 격차가 커지고 있습니다. 국고 3 년물과 국고 10 년물 금리 차이는 9 일 0.823 % 포인트로 2019 년 말 (0.323 %)보다 확대됐다.

단기 금리는 주로 중앙 은행의 통화 정책을 반영하고 장기 금리는 경제를 반영합니다. 단기 금리가 크게 변동하지 않는 상황에서 장기 금리가 상승하면 단기 금리 격차가 벌어집니다. 비덴의 경기 부양책이 공화당의 동의없이 의회를 통과 할 가능성이 높기 때문에 경기 부양책과 인플레이션에 대한 기대는 장기 금리에 반영된다. 미국의 30 년 금리는 8 일 장중 2 %까지 올랐으며 중요한 턴어라운드를 넘은 것으로 평가된다. 이 보고서에서 씨티는 “30 년 금리가 중요한 기술 수준을 넘어 섰고, 금리 전망은 2.44 %에서 2.47 %로 열려있다”고 설명했다.

장단기 금리 차이의 확대는 경기 회복을 반영하는 주식 등 위험 자산의 심리를 자극 할 가능성이 높다. 실제로 일중 30 년 이자율이 2 %를 넘어선 날에도 3 개의 뉴욕 증권 거래소 지수는 사상 최고치를 경신했습니다.

주요 위험 자산 인 비트 코인은 Tesla의 비트 코인 구매 소식에 영향을 받았지만 거의 48,000 달러 증가했습니다. 일주일 동안 40 % 이상 상승했습니다.

은행주에도 긍정적이다. 예금은 단기 금리의 영향을 받고 대출은 장기 금리의 영향을 받기 때문에 예치 금리의 차이가 커지면 순이자 마진 (NIM)이 개선 될 수 있습니다. 실제로 국내 은행의 경우 예금 금리 차이는 지난해 10 월까지 1.78 % 포인트에 이르렀으나 12 월에는 1.84 % 포인트로 확대 돼 올해 더 늘어난 것으로 추정된다. 실제로 주요 은행주들의 주가는 3 개월 만에 상승했다.

경제 회복으로 끝날까요? 인플레이션 공포에 휩싸일까요?

핵심은 장단기 금리 격차 확대의 주요 요인 인 경기 부양책이 어디에서 어떻게 흐를 것인가이다. 래리 서머스 전 재무 장관은 바이든 행정부의 경기 부양책이 “과도하다”며 “우리가 전에 보지 못했던 인플레이션 압력을 일으킬 수있다”고 말했다.

한편 옐런 재무 장관은 “(인플레이션)은 우리가 고려해야 할 위험”이라며 “그런 위험이 현실이된다면 국가가 대처할 수단이있다”고 말했다. 오히려 그는 대규모 경기 부양책으로 내년에 완전 고용을 달성 할 것이라고 강조했다.

엇갈린 기대 속에서 시장은 Larry Summers의 의견에 더 초점을 맞춘 것으로 분석됩니다. 예상 10 년 물가 상승률은 2.22 %로 2014 년 8 월 13 일 (2.23 %) 이후 6 년 6 개월 만에 최고치를 기록했습니다. 실제로 국제 유가 상승으로 이러한 기대가 어느 정도 실현 될 가능성이 높다. 서부 텍사스 원유 (WTI)는 9 일 배럴당 58.36 달러로 이달에만 11.80 % 상승했으며 작년 11 월 이후 4 개월 연속 상승했습니다. 브렌트 유도 배럴당 60 달러를 넘어 섰습니다.

연준 관리들은 인플레이션이 상승하더라도 통화 정책은 지금처럼 완화 될 것이라고 강조하고 있습니다. 토마스 바킨 리치몬드 연준 총재 (연은)는 파이낸셜 타임즈 (FT)에 “물가 상승에 대한 우려에도 불구하고 여전히 지원이 필요하다”고 말했다.

연준이 지난해 평균 가격 목표제 (AIT)를 도입 해 인플레이션이 연 2 %를 넘어도 금리 조정없이 금리를 견디겠다고 발표 한 것은 인플레이션 우려 때문으로 해석된다.

지난해 쏟아진 돈이 자산 가격, 국제 유가 등 원자재 가격 상승으로 이어지면서 인플레이션을 자극하고, 인플레이션 율이 목표치 인 2 %를 상회 할 가능성이 높아지면 곧바로 테이퍼링으로 이어질 것입니다. 촉수. 가능성이 높기 때문입니다.

이것은 이것을 방지하기 위해 포석의 가능성을 높입니다. 우리가 자주 싸우기 때문에 인플레이션을 알고있는 옐런 재무 장관과 제롬 파월 연준 의장에게도 인플레이션 우려는 올해 흔들릴 수있는 변수입니다.

금융 업계 관계자는“인플레이션은 흑 고니가 될 수있다”고 말했다. “2008 년 금융 위기 이후 국제 유가가 100 달러에서 20 달러로 급락하고 주택 가격이 함께 하락한 상황과는 조금 다를 것입니다.”

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