3 년간 9,000 억원 공매도 이익 … ‘부채 투자’이익 39 배

입력 2021.01.17 15:24

한 연구에 따르면 지난 3 년 동안 공매도 투자 수익률은 부채로 된 주식을 사는 신용 대출 수익률보다 39 배 더 높습니다. 공매도는 주가 하락을 예상하여 주식을 빌려서 판매하는 투자 기법입니다. 이는 주가가 상승 할 것으로 예상되고 증권사로부터 자금을 빌려 투자하는 신용 ​​대출의 반대입니다.

17 일 금융권에 따르면 한양대 경영 대학 임은아 박사와 전상경 교수가 37 권 4 호에“공매도 및 신용 거래 투자 실적 ”이라는 논문을 발표했다. 지난달 한국 재무 관리 협회가 발간 한 ‘재무 관리 연구’의 영문판.

2016 년 6 월 30 일부터 2019 년 6 월 28 일까지 3 년간 일일 공매도 및 신용 거래 데이터를 분석 한 결과, 신용 거래량은 총 거래량의 8.69 %로, 공매도 거래량 (1.46)의 6 배입니다. %). 금액은 신용 거래 금액 (547 조 9270 억원)이 공매도 거래 금액 (309 조 8,133 억원)의 2 배 가까이 늘어났다.

그러나 공매도 및 신용 거래에 따른 투자 대금을 평균 가격과 보유 기간을 기준으로 산정했을 때 공매도 대금은 약 9175 억원, 신용 거래 대금은 23360 억원이었다. 공매도 거래는 신용 거래 금액의 절반 정도인데 일 평균 이익은 약 12 ​​억 5 천만원으로 일 평균 신용 거래 이익 (약 3182 만원)보다 39 배나 많다.

목표 기간을 주가 지수 흐름에 따라 횡보 (2016 년 6 월 ~ 12 월), 상승 기간 (2017 년 1 월 ~ 2018 년 1 월), 하강 기간 (2018 년 2 월 ~ 2019 년 6 월)으로 나눈 결과 공매도 투자자가 이익을 실현 한 것으로 확인되었습니다. 전체 기간 동안. 반면에 신용 거래자들은 상승 및 하락 기간 동안 수익을 냈고 횡보했습니다. 그러나 이것은 총합의 결과이며 투자 성과는 투자자마다 다릅니다.

연구팀은 “투자 실적은 각 유형의 투자자 특성에 기인 한 것으로 해석 될 수있다”고 말했다. “공매도 거래의 경우 기관 및 외국인 투자자가 높습니다. 비용 우위성, 주식 선택 및 정보 측면에서 개인 투자자가 그보다 우위를 알 수 있습니다.”

연구원들은 또한 공매도 거래의 비율이 높을수록 공매도 투자의 수익성이 더 높다는 것을 확인했습니다. 공매도 주식이 많을수록 주가는 실제로 더 많이 떨어졌습니다. 반면에 신용 거래와 신용 거래 대금의 비율은 반대로 움직였다.

연구원들은“공매도 거래의 경우 투자자의 정보력은 반영되지만 신용 거래는 반영되지 않는다”고 분석했다. “그러나 주가 하락기에 신용 거래자들의 정보력도 일부 드러난다.”